《大通膨时代系列2》阿北初四了！全球通膨警铃连环响

通膨对经济复苏带来巨创，恐成拖垮全球经济活动的最大黑天鹅。（示意图/达志影像/shutterstock)

全球各国9月最新CPI（消费者物价指数）相继出炉，无不高到吓人，显示主要经济体的通膨仍是现在进行式，且在超宽松的货币政策环境下，对经济复苏带来巨创，恐成拖垮全球经济活动的最大黑天鹅。

瑞士再保险集团首席经济学家安仁礼（Jerome Jean Haegeli）分析，更高的通膨率既是政策选择，也是各政府采取扩张和激进财政货币政策以应对疫情冲击的结果，因为在短期政策的强力刺激下，需求虽应声而涨，也推升消费品和大宗商品的价格水准，而从长期来看，供需错配也加大结构性的通膨压力。

除终端商品价格上升，推动CPI同步走高，供给端则因疫情冲击，导致产业链、供应链循环受阻，进一步扩大供需缺口，也加剧涨势。学者分析，从CPI分项来看，原材料和芯片短缺等供应链瓶颈叠加与劳动力不足，正是推高美国CPI的主因。

虽欧美央行齐称通膨仅属「暂时的」，工银国际首席经济学家程实却认为，欧美疫情受控后，主要商品和服务价格未顺利同步回落，商品及服务价格续居高位，从目前情势观察，很难断定商品或服务价格定能随供给产能恢复，而跟着迅速调整。

中国银行研究院则指，全球主要央行缩减货币刺激，造成金融条件收紧，融资环境恶化，中小企业、低评级企业再融资成本增加，信用违约与破产风险加大，进而抑制融资投资与经济增长。就让我们一起从台湾看天下，以他国为鉴，了解通膨正如何影响各国民众的生活。

▲台湾：台积开科技业涨价第1枪，油价创3年新高

晶圆代工龙头台积电8/25通知，7奈米以上制程的新订单全面涨价20%，7奈米以下的先进制程也涨7%到9%，虽是因供不应求而决定以价制量，但涨价气氛已逐渐向各产业蔓延酝酿。接着，王品10/25日起15个品牌首度齐涨5%，台湾宾士、宝狮雪铁龙（Peugeot Citroen）等欧系进口车，也见2％至5％不等的调幅。

无独有偶，台湾中油也自10开启油价调涨的列车，11日凌晨零时起汽、柴油各涨0.4元及0.3元，目前95无铅每公升已达31元，创3年来新高，涨势自此难回头。

行政院主计总处10/6发布9月消费者物价指数（CPI），年增率2.63%，创8年半新高，而与民生密切相关的沙拉油、调理油，年增率更破9％，家庭主妇跟餐饮业者都叫苦连天，今年CPI四度冲破2%的通膨警戒线，官员却称国内没通膨，至今无具体作为。

▲大陆：原物料、粮食齐涨下的凛冬将至

因澳洲等燃煤进口量不足，引发限电效应扩大，凸显能源短缺危机，连带使水泥、塑化原料报价飞涨，加上国际粮价也迈入上涨周期，大陆境内却因限电导致玉米、大豆、水稻等加工厂下修开机率，有学者认为，国际国内形势的相互影响下，大陆粮价恐会急剧上升。

同一时间，限电政策影响逾20个省份，电价在入冬之际调涨，如广东省调涨25%，湖南省也跟进，目前虽仰赖俄罗斯增加输电，暂解北方省份缺电问题，但未来的买电成本，仍将部分转嫁至消费者身上。

▲德国：9月通膨率4.1%，成全欧最怕通膨的国家

天然气库存低、液化天然气（LNG）进口减和俄罗斯输送减少等3大因素，推升今年欧洲天然气价狂飙2倍，高盛更补刀，指若今冬天比预期冷，当地工业部门将面临停电停产，写下全欧「高能源价格=高通膨=消费减退=经济失速」的数学方程式。

其中，德国因取消去年实施的临时增值税，使通膨率跃至4.1%，创近30年来最大增速，连购入新车也因全球车用晶片短缺，得比过往多付约360欧元，德国央行行长Jens Weidmann忧心通膨率恐进逼5%，抨击欧洲央行的低利率措施持续时间过长。

▲英国：高物价与加税双重打击，长期通膨预期心理飙

脱欧之后引发货车司机等劳工短缺，加上疫情期间封城重创供应链，导致雀巢、联合利华等大型企业纷涨价，超市商品价格平均上涨1.3%，猫粮、生鲜肉品、糕点价格都劲扬，9月起伴随天然气价暴涨，钢厂、化肥厂技术性停产以规避高昂成本，都让专家警告，英国家庭今冬恐面临物价飞涨与政府加税的双重打击。

据民调机构YouGov在9月进行的调查显示，英国民众对未来12个月的通膨预期大增1个百分点至4.1%，对来5至10年的通膨预期也升至3.8%，在在显示通膨预期失控的上行风险增加。

▲巴西：贵到吃不起，红肉、果汁都不买了

巴西通膨率自5月起惊惊涨，现已远高央行全年预期的3.75%均值，当地媒体日前调查显示，67%消费者减少红肉消费，51%减饮软饮料和果汁，还有逾40%少吃面包，甚至连牛奶都不喝了，显示通膨压力下，民众食品消费结构发生巨变，鸡蛋反成蛋白质的主要摄取来源，约50%受访者增加鸡蛋消费量，且减少食品消费的民众，年龄和教育程度差别不大。

▲美国：万物齐涨惊呆众人，调薪都被通膨吃光

9月CPI年增5.4%，不仅高于预期，也创30年来新高，由于未来几个月仍恐续涨，加剧国内通膨情势。但其实，民众早从6月起，就因缺柜、塞港问题严重，开始感受物价压力，从培根到建材、汽油到油漆，无不大幅涨价，过去消费者花100美元可以买到的食品，现在要付130到150美元才能走出超市。

且和富人持有股票、房地产等金融资产，涨幅或可弥平通膨率，劳工阶级得付出更多金钱才能取得汽油、食品等民生物资，加上房租支出占比也提高，受通膨所苦的情况更为严重，因此即使调薪，涨幅仍被通膨吃个精光。

万物齐涨态势加剧，且伴随物价上涨，使缩水式通膨也开始出现，虽价格不变，包装跟容量却明显变小，如好市多（Costco）卫生纸从425张减为380张、Dial沐浴露从21盎司减至16盎司、桂格即食麦片也由10包减至8包等，部分商品减量幅度近4分之1。

价格上涨能否如官员所言是「暂时性的」，将随供应链中断的解决，压力有望消退，已有学者不以为然，认为民间热钱太多才是导致全面通膨的主因，美国前财政部长桑默斯更示警，大规模财政刺激和货币宽松政策、加上经济迈入重启阶段，将带来庞大的物价压力，60年代长达10年的通膨噩梦恐重演。