地方债风险仍存 陶冬提建言

陶冬近日接受香港经济日报专访时指出，大陆经历20多年增杠杆带动经济奇迹后，目前处于去杠杆的中间点。要化解债务问题，不是一点一点地解决，需要比较大的动作，使大环境改变，才能扭转心理预期。

陶冬表示，各国都会出现这种信用周期的下行周期，并非大陆的独特现象，但最终需要稳住去杠杆过程，才能稳定系统性风险。然而，如果不先灌水把船浮起来，就无法结构性改革，当年欧美的债务危机都是靠QE解决，以避免金融系统崩溃，但欧美错在把船浮起来后，仍继续不断灌水，而肆无忌惮地灌水才是问题所在，所以不要妖魔化QE。

陶冬分析，过去大陆经济基本上是靠「三头马车」支持，经济政策的核心逻辑是刺激需求端来带动基础建设、拉动民营投资及提高消费信心。目前大陆政府在刺激需求上力道相当大，而且也达到刺激经济增长的目的，所以不必太担心大陆GDP增长，但如何拉动消费及投资信心，是2024年经济政策的重要挑战。

路透报导，大陆国务院近期下令，要求债务严重的地方政府推迟或喊停完成度不到一半的基础建设项目，涉及辽宁、天津、重庆等12个地区，至于完成度超过一半的项目则需缩小投资规模。大陆政府要求这些地方要尽一切努力，把债务风险减到低至中等水准，当达到减债目标，大陆发改委将寻求国务院批准，调整它们的新基础设施投资债务政策。