《电零组》欣兴11月营收近4月低 Q4旺季不旺

投顾法人指出，欣兴11月营收「双降」，主因载板客户持续库存去化，对ABF载板需求仍疲。由于ABF载板需求未见显著回温，预期欣兴第四季营收将与第三季相当，表现旺季不旺，对于ABF载板需求何时复苏尚无明确时间表。

美系外资表示，由于PC应用ABF载板补货需求暂缓，第四季市场需求估持稳或略降，明年首季受季节性因素影响可能会进一步下滑。预估欣兴第四季营收季增4％、年减25％，税后净利季减13％、年减70％。

美系外资对ABF载板后市维持谨慎看待，认为明年第二季售价可能较首季进一步下滑，并认为将持续供过于求至2025年，据此维持欣兴「减码」评等，调降2023～2025年每股盈余预期3％、9％及5％，目标价自140元调降至127元。

另一家美系外资则认为，由于PC需求未如预期显著复苏，使中低阶产品第三季需求续疲，预期到明年下半年才开始复苏。不过，高阶ABF载板主要供应商的第三季稼动率已有所恢复，随着更多AI伺服器和新伺服器平台出现，看好高阶ABF载板需求明年起将持续增加。

由于ABF载板需求复苏较预期缓慢，且欣兴为取得市占率采取较主动的价格策略，美系外资预期欣兴第四季营收季增2％、年减26％，税后净利季减12％、年减69％，将明后2年营收预期调降9％及8％、获利调降15％及11％。

不过，考量高阶载板供应商未来1年表现将更强劲，美系外资更看好身为高阶载板主要供应商、且积极扩增高阶产品市占率的欣兴，认为中低阶载板市场需求仅会小幅改善，故维持欣兴「买进」评等、目标价230元不变。