赌冻升息20年公债爆量抢标

央行公布20年期公债标售结果显示，共吸引482亿元资金进场投标，投标倍数扩大至1.93倍。图／本报资料照片

20年期公债标售利率

近一年2年期定存单标售概况

中央银行20日代财政部标售20年期公债，金额为250亿元、最高得标利率1.585％，较1月同天期大幅上扬；央行同日标售250亿元2年期定存单，得标加权平均利率降至1.465％，较上月同天期下滑1.8个基本点（1个基本点为0.01个百分点），且投标倍数冲上3.5倍，创近14月新高水准。

银行资金调度主管指出，当前市场气氛偏多，随央行第三季调高存准率1码后，「市场开始赌央行最后一次调存准率」，并认为后续国内利率终究会回归国际降息趋势。也有银行主管说，利率高点出现，市场押注未来央行不再升息，甚至慢慢飘出未来降息的预期。

央行公布20年期公债标售结果显示，共吸引482亿元资金进场投标，投标倍数扩大至1.93倍，仍低于长期平均2倍水准，而利率则提高19.7个基本点至1.585％，但比市场原先预期1.6％～1.65％低了不少。

银行主管分析，美国降息2码、全球央行开始降息，我央行虽逆势调升存准率1码，由于交易商带风向，市场氛围上都认为央行不再升息，甚至开始酝酿跟进降息的情绪，使得本期投标倍数上扬，且利率低于预期。

观察本期20年公债得标比重，银行业抢下53.2％或133亿元、证券业拿到46.4％或116亿元、票券业也有0.4％或1亿元，至于寿险则挂零。银行主管表示，20年券过去一向是寿险业主战场，但近期寿险业都不太想碰台债，主因赚不到资本利得，以收息、资金成本来看，对业者可说是「很鸡肋」，目前资金投入台债没效率，反观股市收益率更高，抑或投入ETF简单明了又有效率。

至于银行端比重下滑，银行主管认为，因20年公债与央行2年期定存单同日开标，大部分银行考量到央行调升存准，成本垫高后，以收益率为考量，其拿长天期的20年新券，还不如灵活抢进2年期定存单。

银行主管指出，2年期定存单投标加温，也代表市场认定央行今年即使不降息，至少也不会再升息，并且逐步反应央行后续跟进降息的可能性，此时2年期定存单利率处在相对高点，业者普遍愿意抢标，预计下期投标状况仍维持热络。