蹲久了 PCB及ABF敗部復活
【文/林丽雪】
AI浪潮席卷,电子工业之母的PCB,自然不能缺席,不过,受到高通膨、景气下行拖累影响,手机等消费性电子产品景况不佳,PCB及ABF产业因此低档徘徊许久,上半年AI股大涨过程中,相关族群都掉了队,惟苹果及安卓AI手机下半年可望陆续推出,不再拖累产业,加上厂商近年在AI伺服器的耕耘陆续开花结果,沉寂许久的PCB及ABF营运即将败部复活。
苹果AI手机进入备货
自苹果六月中旬在全球开发者大会(WWDC)推出个人智慧系统Apple Intelligence之后,宣告苹果积极跨入生成式AI领域竞争,苹果在AI智慧型手机的推出进度不仅备受期待,七月已经开始进入拉货的苹概供应链,营运将不看淡。
市场针对今年下半年iPhone 16系列出货量已多所预测,一般预估,今年iPhone 16备货量在八五○○万支到九○○○万支左右,较去年同期iPhone 15的备货量成长约五%,初期备货量虽称不上积极,但法人预期,Apple Intelligence将是驱动iPhone换机潮的关键功能及动能,苹果今年初期备货量虽仍偏保守,但这是因为今年Apple Intelligence仅提供给美国用户测试的Beta版,且Siri也仅支援英语,预期要等到苹果将Apple Intelligence推广至非美国市场时,苹果出货量才会出现显著成长,法人预期,明年及后年iPhone的出货量将明显成长至二.三五亿支及二.六二亿支,呈现逐年成长的态势。
苹果手机出货量可望因AI而败部复活,供应链也将雨露均沾,苹系PCB大厂健鼎、华通、臻鼎KY、欣兴…第三季营运迎旺季,尤其族群本益比普遍低估,或能成为资金进驻的火种。
观察上半年苹概PCB厂的营运,都较去年走出谷底,健鼎自二月营收触底后即一路走扬,上半年营收较去年同期成长十二.三%;臻鼎上半年则较去年同期成长十七.九%;华通则在低轨道卫星营收挹注下,较去年同期成长十八.六%,在族群中表现特别优异;欣兴则在四、五月营收见起色后,上半年翻正成长四.八%。
从上半年营收看得出来,PCB营运已逐渐走出谷底,虽然各家的复苏结构略有不同。向来是PCB获利绩优生的健鼎,除了是苹果供应链外,其生产的PCB应用涵盖领域广泛,笔电、记忆体模组、手机、高毛利率的伺服器及汽车都是其着墨的市场,同时亦是华为、三星及小米手机的PCB板供应商,产品、客户分散,让健鼎向来营运相对稳健,加上公司策略发展转向以伺服器、汽车及HDI等高阶、高层板产品发展许久,自去年第三季起,营益率跃升至十三~十四%的历史高档水准,本业获利能力持续提升,随着下半年进入营运旺季,有望交出亮丽成绩,并伴随获利若创历史新高,股价有望出现评价调升。
PCB龙头厂华通则受惠于苹果AI新机发表及手机出货旺季,第二季HDI稼动率已逐渐从七成提升至八~九成,多层板产能利用率亦由八○~八五%提升至八五~九○%,软板产能利用率也回升至九成,产线并逐渐趋于满载,营运逐渐加温。
健鼎、华通营运挑战新高
今年在各阵营AI手机陆续发表助阵下,法人预估,华通第三及第四季营收将分别上看二二○亿元及二三○亿元,季营收高仰角成长可期,今年营收并有望创下历史新高,重返二二年的营运荣景。【本文未完,全文详情及图表请见《先探投资周刊》2310期;订阅先探投资周刊电子版】
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