ETF系列专题报导股票ETF特性及风险（上）－各类ETF投资哲学大不同

上市柜ETF类型、追踪标的及证券代号说明

上市柜ETF多元且国人参与日增，为使读者有系统的从商品、制度、风险等面向掌握ETF全貌，特规划一系列专题，包括「股票ETF特性及风险」、「债券ETF特性及风险」、「期货ETF特性及风险」、「杠杆反向ETF特性及风险」、「流动量提供者与造市机制」、「申购买回套利机制」、「折溢价风险」、「追踪差距与追踪误差」、「监视制度」及「下市清算风险」等主题，期助厘清不同类型ETF的投资关键，破除见树不见林的盲点，让投资理财更稳当。

ETF是以追求特定指数报酬为目标，并在交易所公开买卖交易的基金。为使ETF的报酬表现尽可能贴近所追踪的指数，发行ETF的投信公司必须按照标的指数的成分来建构或调整投资组合，因此ETF背后的投资组合可能持有一篮子股票或债券，也可能交易期货等衍生性商品，例如追踪期货指数的期货ETF，以及需要买卖期货来达到杠杆倍数或反向曝险的杠杆反向ETF。

ETF像股票一样在盘中可随时买卖，交易便利，又因被动追踪指数，兼具投资组合透明度高、周转率低、管理费率低等好处而广受全球投资人青睐。近年随着国内ETF商品多元及市场蓬勃，受益人数和交易人次节节攀升，已成为国人重要投资理财工具。截至今年4月底，国内共发行221档ETF（120档上市，101档上柜），总资产规模超过1.6兆元，平均每日成交181.5亿元，占上市柜整体市场成交值约8.74％。

各类型ETF性质截然不同

市面上ETF百百种，不仅横跨多种资产类别，追踪工具和报酬型态也大不同，利于满足多样化投资需求，但标的选择上必须特别留意。

若以电影分级来比喻各种ETF的风险属性，追踪台股的ETF算是普遍级，风险较单纯；连结海外股票或债券的ETF属于保护级，最好对国际情势、跨市场交易及汇率、利率、信用等风险有所认知再入手。

期货ETF属辅导级，初次交易必须签署风险预告书，格外注意期现货价差、期货转仓等风险。

杠杆反向ETF更为限制级，投资人不仅须签署风险预告书，确实了解此类ETF每日再平衡、利用期货达成杠杆反向曝险等特性，还要符合适格性条件，例如已开信用交易帐户，或一年内有买卖权证或期货达10笔以上者，才能交易杠杆反向ETF。

若用更简单的二分法来看，追踪股票、债券的原型ETF可单笔或定期定额投入并中长期持有，做为资产配置核心部位，但期货ETF（证券代号第六码为U）、杠杆反向ETF（证券代号第六码为L或R）波动性高，只适合短期交易并积极停损，不能长期持有，更忌抱持捡便宜、赌反弹或摊平的心态抢进。

2003年我国首档ETF在证交所挂牌上市，追踪的正是国内市值前50大的上市公司股票，下篇我们将详细介绍这种历史最悠久、型态最传统的ETF－股票（原型）ETF。（台湾证券交易所提供，吕淑美整理）