林永祥专栏－主题型ETF取代个股 分散风险

俄罗斯是全球能源及部分原物料出口国，战事带来原油与原物料短缺价格攀升压力，加上各国对俄罗斯展开经济制裁，地缘政治紧张情势短期尚难解决，美国此次宣布对俄制裁，包括封锁俄罗斯国有开发银行等金融机构封锁、俄罗斯主权债制裁，俄罗斯无法再从欧美市场筹资，出口管制及限制使用美元、欧元、英镑交易，但未涉及能源业和国际结算机制Swift，G7国家亦紧急联手会商，加大对俄制裁力道。

原物料上涨压力，将使得CPI降速趋缓，RSM顾问公司首席经济学家表示，一旦俄罗斯全面入侵乌克兰，国际油价恐飙到每桶约110美元，将使美国未来一年GDP损失1％，未来3到6个月的通膨率也将增加2.8％至10％以上。

联准会多位官员承认俄乌开战带来的风险，不过同时也强调应对通膨的必要性，美国利率走向正常化仍是既定方向，3月仍可能升息，不过在俄罗斯入侵乌克兰事件影响下，市场对于联准会今年首次升息幅度与今年的升息次数都有向下修正的预期出现。

台美股市在这波地缘政治因素与利率政策变化下，同步出现相当幅度的修正，台股投资方向建议锁定相对抗跌的传金非电族群与高殖利率族群，电子族群短期承压下，建议以具备长线题材，如电动车、5G、第三代半导体等长线题材标的，在修正后分批承接进场，特别是挑主题型ETF取代个股，透过分散配置，更能降低个别标的风险。

历经上半年修正压力后，下半年产业补库存，全球景气动能回温，高阶段电子题材将有表现机会。此外，下半年进入台、美选举关键期，股市偏多气氛值得期待，美国在下半年进入期中选举前，升息的速度也可能放缓，目前修正较深的美国科技股可能带来推升作用，并带动台股成长型标的后续推升力道。

进入3月份，持续观察俄乌情势是否再有扩大局面发生，若仍不明朗，全球金融市场震荡难免，不过，联准会利率政策方向可望趋于明确，台股先蹲后跳，适合逢低承接存股部位，金融股受惠升息启动，可望持续上攻行情。另外，随着上市柜公司陆续公布股利政策等利多驱动，殖利率标的在近期市场震荡期，股价稳健表现与投资人持股意愿也相对值得期待。