法说后…大立光迎目标价调升潮

外资法人多认为大立光最坏情况已过，携手调升股价预期。图／本报资料照片

内外资看大立光后市

光学族群股王大立光（3008）法说会落幕后，2023年第四季毛利率技惊四座，尽管目前产业处在传统季节性淡季，但外资法人多认为大立光最坏情况已过，携手调升股价预期，带动大立光股价12日正面反应，不但克服选前观望气氛，多头派观点更是乐胜保守派法人。

大立光股价法说会后12日股价上涨1.96％，在规避风险气氛中，显得相对强势，投信法人买盘归队，终结连五卖、大举转买219张。

多家内外资研究机构在大立光法说会后，深受毛利率跳高惊喜撼动，加上对潜望镜采用、镜头升级趋势持正面观点，携手调升目标价与财务预期。金控旗下投顾研究机构将目标价从2,550元，一口气调高到3,750元，跃升市场最高，其余包括：瑞银证券调升至3,500元，大和资本与中信投顾的3,200元，凯基投顾与海通国际证券赋予的推测合理股价也都在3,000元之上。有趣的是，汇丰证券在法说后降评大立光「中立」，然逆势将推测合理股价调高到2,700元。

瑞银证券台湾硬体科技研究部主管陈星嘉指出，受惠新机型良率提升与产品组合转佳两大优势，大立光2023年第四季毛利率飙到52.8％，远超瑞银先前预期的43.8％，及市场共识的44.4％。

陈星嘉认为，苹果采用潜望镜设计，加上华为强势回归市场，是相机镜头升级的正面讯号，尽管市场上还存有些许杂音，指向智慧机镜头需求复苏力道逊于预期，不过，大立光毕竟有较高的营运比重仰赖高阶机种，就算会受到一些负面影响，也相对有限。放眼2024年的获利表现，瑞银估算，大立光营业利益经过连四年下坠后，2024年将会缴出27％正成长的佳绩。

根据金控旗下投顾研究机构预期，自从苹果开启采用潜望镜设计趋势，潜望镜渗透率将会持续上升，此外，华为强势回归战场也将刺激其他大陆当地智慧机品牌，加速在高阶机种采用潜望镜设计。整体而言，推估大立光潜望镜镜头2024年出货量，将会是去年的3倍之多。

凯基投顾指出，大立光经营管理阶层释出，导入潜望式镜头机型较2023年增加，而营收占比提升程度，则仍取决于客户需求；与客户专案数量讨论自2023年第三季开始增加后，目前已有部分高阶机种design-in。