《光电股》华为出售荣耀 外资上调大立光评等、目标价

华为确定出售旗下手机品牌荣耀，市场乐观预期，荣耀出售后将可避开美国贸易战封锁，对业绩受华为手机销售下滑冲击的供应商是利多，日系外资认为，华为出售荣耀，大立光(3008)市占率损失可望减轻，将大立光评等升级到「买进」，目标价也上调至3890元，大立光盘中股价强势大涨，一度站上3500元关卡。

深圳市智信新信息技术有限公司在深圳特区报中发布声明，已与华为投资控股有限公司签署收购协议，根据该协议，深圳市智信新信息技术有限公司做为收购方，将完成对华为旗下手机品牌荣耀相关业务资产的全面收购。

深圳智信新表示，此次收购是由荣耀品牌相关产业链所发起的一场自救和市场化投资，是由深圳市智慧城市科技发展集团与30余家荣耀代理商及经销商等共同设立，能最大化地保障消费者、通路、供应商、合作伙伴及员工的利益，也是一次产业互补，全体股东将全力支持新荣耀，让新荣耀能汲取各方优势，更高效地参与到市场竞争中。

在荣耀出售后，华为将不再持有荣耀品牌任何的股份，市场预期将可避开美国贸易战的封锁，对华为手机供应商来说算是正面好消息。

日系外资最新报告表示，由于华为被美国政府禁止，而华为是大立光第二大客户，没有华为主导，智慧型手机镜头升级趋势将被逆转，因此我们在5月20日将大立光降级，而大立光下半年获利表现符合我们的看法，但是11月17日，华为宣布将荣誉出售给深圳市智新信息技术有限公司，它将独立运行，我们认为，荣耀的分拆，对于手机镜头来说是中立的，由于缺乏IC和研发团队，P/Mate系列中最高阶的相机可能无法在新的Honor高阶产品中使用，Honor也相对积极在中低阶智慧手机的相机规格中，分拆可能是对于大立光、Sony和O-film(欧菲光)等供应商特别有利，可望与华为/荣耀的联系比与其他中国品牌的联系更紧密，我们认为，大立光会受惠于荣耀的「量」增长，减缓市场份额损失的压力；但是，手机镜头规格升级趋势能否恢复，将取决于荣耀经营品牌并获得市场反馈状况。

有鉴于荣耀出售对大立光有利，日系外资也调高大立光2021年/2022获利预估调高2%/3.2%，并将评等升级到「买进」，目标价也上调至3890元。