《纺纤股》3大客户展望佳 聚阳H2越南及印尼厂区扩产能

成衣大厂聚阳(1477)累计前8月营收161.93亿元，税前盈余为17.27亿元，年增8.7%，每股税前7.85元。法人估3Q聚阳税后获利7.65亿元，年增18%，EPS 3.48元。2021年聚阳三大客户展望佳，且尚有DKS及欧系平价客户加入贡献，获利可望再创新高。

聚阳受惠欧美解封后订单快速回笼，加上防护衣、口罩等防疫用品出货助攻，8月营收31.16亿元，比去年同期大幅成长28.9%，也比7月再成长4成，为连续第四个月营收成长，并冲上单月营收历史第三高。

聚阳的前三大客户分别为GAP、GU、Target，分别占比25%、18%、13%。法人估第四季Gap集团对聚阳贡献由前三季衰退转为双位数成长，此外，Gap与Kanye West合作Yeezy Gap(YZY)系列，台厂已有两家确认接获订单，若新品牌支线明年加入，预期明年上半年就可贡献台厂营收。

Target方面，家居服及自有运动品牌All in motion销售良好，3Q对聚阳营收贡献年增约可达1倍，4Q订单年增也有40~50%，估今年在聚阳的营收占比，可望由去年的18%提升至20%。

聚阳生产的厂区包括印尼32%、柬埔寨21%、越南39%、菲律宾4%、中国4%。今年下半年越南及印尼厂区，开始扩增产能，预估明年产能将有10%以上增幅。客户中，运动盘及流行盘分别占比27%:73%。