高盛喊買台積 目標價760元

台积电。本报资料照／记者吴康玮摄影

高盛证券在最新释出的「人工智慧（AI）长期投资策略」报告中指出，随着AI需求爆发，AI晶片不足已成为市场关注焦点。不过，瓶颈不是在先进制程产能，而是在CoWoS不足。

由于台积电（2330）在高阶AI晶片生产占据主导地位，且市占领先，因此高盛喊买台积电、列入亚太股票首选名单，目标价760元；辉达同样获「买进」评等，目标价875美元。

报告指出，辉达H100晶片是目前全球AI的主流晶片，AI晶片短缺，主要是H100供给不足。H100主要是用台积电4奈米制程（5奈米制程增强版）生产，采用CoWoS先进封装技术。

高盛分析，台积电5奈米制程每月产能12.5万片，H100仅占约10%。若全数生产H100，台积电H100产出可立即翻增十倍，可见供给短缺瓶颈不是在先进制程产能，而在于CoWoS不足。

因此，高盛主张，短期来看，要解决AI晶片产能限制，最关键且最有效率的方式，就是将扩大CoWoS产能列为优先要务。在其他条件相同情况下，只要投资15亿-18亿美元，可以使台积电目前的CoWoS产能倍增。如果资本支出为150亿-180亿美元，当前产能将增加十倍。

高盛指出，有两种方式可以增加AI晶片产量。一是自建晶圆厂以专门满足AI需求，二是与台积电、英特尔等现有晶圆代工厂合作，以扩大产能。长期来看，第二种方式是更务实的解决方案，因为晶圆代工厂具备成本优化及营运效率优势，可因应正在快速发展的AI需求。高盛预期，AI公司及晶圆代工厂会有更多的合作关系。

因此，高盛重申买进台积电，看好将是AI需求的主要受惠台股。在未来数年，台积电营收年均复合成长率（CAGR）可望达15%-20%，长期毛利率也可望维持在53%以上。基于今年下半年到明年上半年的获利评估，给予18倍的本益比，目标价760元。台积电ADR的目标价则是123美元（以1美元兑换新台币31元）。