《外资》IMO 2020前油价有撑，外资续喊买台塑化、目标价163元

亚系外资出具最新研究报告指出，尽管台塑化(6505)在第四季恐面临原油价差的库存损失，但预计炼油利润率将在IMO 2020前都持续会得支撑，维持台塑化买进评等、目标价163元。

亚系外资表示，油价的暴跌使得台塑化第四季营运前景低迷，台塑化管理层对于前景变得更为谨慎，由于布兰特原油平均油价从第三季的75.3美元/桶下降3.5%，至72.7美元/桶，台塑化认为库存损失在第四季不可避免，台塑化目前的炼油利润面临压力，汽油价格更是已经跌至7年来的低位，由于客户在油价下跌和美中贸易战不确定性的情况下减少库存拉货，对烯烃的整体需求也放缓。

台塑化在路易斯安那州的投资公司希望在明年第一季获得当地环境保护署(EPA)批准，随后将在明年第二季出具最终投资决策(FID)，一旦获得批准，土地整顿需要一年时间，建设设施需要2~3年，路易斯安那州项目计划于2023年开始运营，估计总资本支出为94亿美元，但由于原材料成本上涨，实际数量可能会超过这个数字，届时总产能约240万吨/年，主要产品为乙二醇(MEG)，聚乙烯(PE)和聚丙烯(PP)，持股结构方面，台塑化持股57%、台化(1326)持股30%、南亚(1303)持股10%，以及福懋(1343)持股3%。

亚系外资进一步表示，预计2019年下半年开始亚洲炼油市场应该开始面临来自大陆新产能的压力，然而，台塑化表示这不应成为关键问题，因为台塑化预计总体炼油利润率将在IMO 2020前持续会得支撑，故维持台塑化买进评等、目标价163元。