《油电燃气》IMO 2020上路，外资点名台塑化受惠最大

美系外资针对台塑化(6505)出具最新研究报告指出，随着IMO 2020上路，将带动台塑化GRM(炼油利润)成长，加上烯烃事业稳定，将台塑化评等由卖出调升为买进，目标价从93元上调至130元。

美系外资表示，绿色环保新规IMO 2020将于2020年上路，有利于台塑化GRM(炼油利润)年增长约4美元/桶，台塑化原油进口量大，燃油产量低，将成为主要受益者，将台塑化评等由卖出调升为买进，目标价从93元上调至130元。

随着绿色环保新规IMO 2020将于2020年上路，预计布伦特和杜拜原油价差可能会从目前的1.5美元/桶的水平扩大至6~8美元/桶，台塑化所进口的是杜拜原油，在产品方面，台塑化约80%为于出口市场，它也是亚洲最复杂的炼油厂之一，燃料油产量仅为4~5%，台塑化计划在今年下半年到明年上半年间，消除RDS(氢脱硫单元)产能约10%，如果符合效益，将可以灵活地生产LSFO(低含硫物的燃油)作为燃料直接销售，有利于营运。

烯烃事业方面，目前尽管有市场有人担心第二季度乙烯、丙烯现货价差会下降，但注意到乙烯合约现货价格已从2018年的平均价格154美元/吨收敛至4月的73美元/吨，丙烯价格也从2018年的77美元/吨下修到4月的29美元/吨，都已经修正一定时间和空间，下探空间已经不大，故有利于台塑化2019~2020年烯烃收益相对稳定。