高殖利率優勢 吸睛

法人指出，留意美国非投资级债体质转骨，慎选较高评等的债券，更具有高殖利率优势。 路透

联准会的利率决策会议维持按兵不动，但降息时点可能将落在今年下半年。法人指出，留意美国非投资级债体质「转骨」，慎选较高评等的债券，更具有高殖利率优势。

PGIM美国全方位非投资等级债券基金产品经理林芷麒进一步分析，美国非投资级债的「体质」已与过往大相迳庭，目前BB和B级债券合计占美国非投资级债券市场高达9成，CCC级或以下的债券比重持续下滑，整体品质较过去明显提升，而且从违约率角度来看，过往违约风险多集中于CCC级债券，BB级长期违约仅0.4%、B级仅1.4%。

若从最新的数据分析，BB级现阶段甚至没有违约，B级的违约率也只有0.3%，反映出现在的非投资级债已「转骨」，只要慎选较高评等的债券，便能降低整体信用风险。

林芷麒认为，除了美国非投资级债有望参与未来经济成长的环境，在现阶段联准会持续延后降息的预期下，再度拉高美国非投资级债的殖利率水准，让息收成为目前美国非投资级债最大的投资诱因，最新殖利率来到7%至8%的水准，大幅增添其投资价值，建议投资人不妨透过减少配置低评级债券，转而增加较高评等的BB级债券，同时伺机弹性调整现金部位，参与美国非投资级债的高息优势。

瀚亚投信表示，虽然市场一再延后联准会降息时程，等待降息之路也显得更加漫长，但只要联准会不重新启动升息，美国经济仍相当稳健，且市场表现也更加健康，整体来看，非投资等级债的表现相当值得期待，建议投资人在当前利率仍在高档之际，可加码布局。

瀚亚投资－美国非投资等级债券基金研究团队表示，随着非投资等级债到期高峰逼近，发行人积极管理到期期限，今年以来美元非投资等级债发行总额高于历史平均，73%发行量用于再融资，而非并购与发放股利，显示企业正努力度过高利率环境，也对经济前景抱持乐观态度。