公募基金占比增 A股进入被动投资

2018年至2020年的这3年，是大陆公募基金规模飞快成长阶段，公募基金持股市值占A股总规模比例从10.6％增至22.87％。这种变化使得基金经理们管理的资产从几亿跃升到几十亿（人民币，下同）甚至百亿、千亿，他们的管理方法也从之前的主动管理转向「被动管理」，机构资金的变化是一个信号，代表着A股市场进入到「被动投资」新时代。

所谓「被动投资」策略，是指以长期收益和有限管理为出发点来购买投资品种，一般选取特定的指数成分股作为投资的对象，不主动寻求超越市场的表现，而是试图复制指数的表现。

过去一档公募基金的规模可能只有8亿元或10亿元体量，但现在上百亿元的产品越来越多，目前大陆前10大基金管理公司都非常庞大，其管理资产都在6000亿元以上，甚至有的已超过兆元。

《红周刊》援引兴证全球基金经理谢治宇分析，伴随着基金管理规模不断扩大，管理难度一定会增加，主动投资创造超额收益的效果也会慢慢降低到平均水准。应对之道为何？他指出，资金规模达到一定程度时，被动投资在费率和规模上是更有效的，这是海外发展的轨迹，中国也有可能沿着这条轨迹发展。

曾经担任公募基金经理的彭旭表示，无论主动或被动，大的机构资金都会向行业龙头看齐，行业龙头还会长期享受估值溢价。

需要注意的是，被动投资不等于「躺赢」，也不仅仅是买入指数基金。晨星中国高级量化分析师黄威指出，上述「被动投资」更近似「长期投资」的概念，即买入优质公司并长期持有，甚至不断追加投资。

黄威指出，从A股市场来说，「被动投资」代表机构资金在投资风格上「化主动」为「被动」的重大转变，在资产投向上既可以是指数基金、也可以是核心资产，都是沿着可接受的投资回报和标的可持续成长主线前进。