公用事业、基建 喜迎转机行情

过去升息循环，带来的高利率压抑防御类股评价及成长性，随市场开始预期降息的可能性，与评价重估之下，也带来基建公用事业等防御类股的落后补涨机会。图／中新社

过去十年公用事业股评价低进场后表现

美国联准会表达鸽派立场，未来将转向关注降息时点。投信法人指出，过去一年多来，高利率环境压抑公用事业类股价表现落后的情形可望扭转，随全球投入减碳、净零转型，各国政府重视绿能政策，加上疫后旅游交通复苏需求发烫等，将带动公用事业类股回复成长，2024年迎接补涨动能与转机行情。

第一金全球水电瓦斯及基础建设收益基金经理人林志映分析，联准会考量通膨改善、实质利率达2％时，是降息的时机，较可能的时点在2024年上半年，过去升息循环，带来的高利率压抑防御类股评价及成长性，随市场开始预期降息的可能性，与评价重估之下，也带来基建公用事业等防御类股的落后补涨机会。

公用事业目前评价偏低，统计过去十年，当公用事业预估未来一年本益比低于世界指数达2.5倍以上时进场布局，短中长期表现逐步提升，投资1年，平均报酬率约8.07％，正报酬机率升高至97.6％。

全球投入减碳、净零转型投资，已为各国政府重要绿能政策，2023年底联合国第28届气候变迁大会，达成全力推动「全面脱离化石燃料」政策，将进一步带动能源转型政策与商机发展，核心收益资产纳入相关配置，布局公用事业收益基金，掌握后市转机成长动能与稳定现金流的投资机会。

富兰克林华美全球基础建设收益基金拟任经理人陈美君认为，过去五年S&P全球基础建设股价指数每股盈余年年增加，且目前的评价面估值仍偏低，本益比为15倍，仍低于过去10年平均21倍的数字，显示相关产业目前股价相对便宜，值得入手。

先前全球通货膨胀恶化情况相对严重，美国积极升息，期望打压通膨渐渐获得结果，而投资人也可以利用基础建设这类股票的投资，对应不断上涨的物价压力。

汇丰全球基础建设收益基金经理人杨博翔强调，基础建设属于实质资产，在通膨环境下具有保值效果，尤其现阶段处于历史上的利率高原期，美债殖利率逐步走低及基本面利空出尽，将持续支持基建类股的正面表现。