《国际产业》不是辉达、台积电 AI淘金热还有这些隐性赢家

辉达在美国当地时间上周三（5月24日）盘后发布业绩，其上季营收获利表现均优于市场预期，更让投资人惊艳的是该公司本季营收预测为110亿美元加减2%，比分析师预测高出逾50%，以及该公司宣布将提高AI晶片供应以满足持续飙升的需求。受此激励，辉达隔日股价飙涨30%，市值直逼1兆美元。执行长黄仁勋在财报发布后曾表示，AI市场正经历所谓的「iPhone时刻」。

其他晶片公司，从超微（AMD）等同业到台积电等制造商都在这一波AI狂热中受到追捧，但受惠者不只是这些赫赫有名的公司，还包括一些电脑基础设施供应商，例如那些从事电缆制造、空调设备、数据中心空间租赁的业者，及协助AI模型运作和整理数据的软体公司等。

根据Refinitiv Datastream的数据和经济学人报导，自ChatGPT在去年11月推出以来，由32家此类公司组成的「AI十字镐与铁锹指数」（AI Picks and Shovels index）已经上涨40%，同一期间，以科技股为主的那斯达克指数仅上涨13%。

●晶片制造商

AI快速兴起，对运算能力的需求也随之激增，最显而易见的赢家是晶片制造商，如台积电。自辉达公布财报以来，台积电股价已上涨10%，市值增加约200亿美元。

●晶片设计公司

晶片设计公司也是受惠者。根据瑞银调查，在未来一到两年内，AI将带动图形处理器（GPU）需求增加100亿～150亿美元。以此估算，辉达占整体营收56%的数据中心事业，其全年营收可望成长1倍。

超微将在今年晚些时候推出一款新的GPU。资产管理公司Bernstein分析师Stacy Rasgon表示，尽管超微在GPU设计领域远远落后辉达，但这波AI荣景的规模意味着即使超微只能分到一些「渣」，也能从中获益。

●晶片封装公司

晶片封装相关公司也是受惠者，如荷兰贝思半导体（Besi）。New Street Research分析师Pierre Ferragu表示，这家荷兰公司掌控四分之三的高度精密黏晶（bonding）市场。今年以来，贝思半导体股价已上涨一半以上。

●网路设备公司

数据中心的GPU之间需要相互传输，因此需要更加先进的网路设备，如交换机、路由器和专用晶片。研究公司650 Group表示，在未来几年内，此类工具的市场可望以每年40%的速度成长，到2027年将达到近90亿美元。

Nvidia的授权业务也涵盖这类工具，占全球销售额约78%。而包括Arista Networks等其竞争对手也开始吸引投资人目光，过去一年来其股价上涨近70%。此外，通讯晶片大厂博通（Broadcom）表示，其此类半导体的年营收将在2023年暴增3倍，达到8亿美元。

●伺服器制造商

IDC分析师Peter Rutten表示伺服器组装厂也是AI热潮的受惠者。Dell'Oro Group则预测，全球数据中心专用于AI的伺服器占比将在5年内从目前的不到10%扩大到约20%，而此类伺服器的设备资本支出占比将从目前的约20%扩大到45%。台湾的纬创资通（3231）和英业达（2356）等伺服器制造商将是受惠者。

其他规模较小的伺服器制造商应该也能分杯羹。另一家台湾伺服器制造商纬颖科技（6669）最近表示，与AI相关的项目占其当前订单一半以上。其美国同业美超微电脑（Super Micro）表示，截至4月底的3个月期间，AI产品占公司营收约29%，高于先前12个月的平均值（20%）。

●软体公司

这些AI硬体全都需要专业软体才能运作，其中有一些程式由硬体公司提供给客户，如辉达的软体平台CUDA。另外有些公司开发的应用程式可以让AI公司管理数据和大型语言模型，如Datagen、Pinecone、Scale AI、HuggingFace和Replicate。

●数据中心房东

最后一组AI基础设施的赢家是数据中心的房东，如Equinix、 Digital Realty。随着云端运算的需求激增，这些公司的空置率持续下滑，到去年下半年，数据中心空置率跌至3%，创下历史新低。