和大敬鹏迎转机 外资按赞

外资看车用供应链尖兵复苏

车用供应链营运加温，重新获得外资圈青睐，和大（1536）第三季财报亮眼，获得摩根士丹利、大和资本、野村证券齐声赞好，瑞信证券则看好敬鹏（2355）搭车用商机与转机题材，给予「优于大盘」投资评等与39元合理股价预期。

和大第三季营业利益大致符合市场预期，毛利率受惠自6月启动涨价，表现比预期更佳，被摩根士丹利证券视为财报最大亮点。

大和资本指出，和大获得来自特斯拉与Borg Warner订单，加上部分来自美国与日本新客户加持，预期来自电动车事业营收将自2021年的37％，跃升至2023年的五成。大和资本认为，随Borg Warner委外代工趋势延续，与和大合作开发的马达模组与减速齿轮组，将持续贡献和大2022年营收。同时，和大切入一美系客户的电动车零组件供应链方面，目前正处于送样阶段。

摩根士丹利证券指出，根据和大经营管理阶层看法，尽管有大量订单积压，客户需求依然强劲，这意味和大产量仍受到压抑，锻造零件依旧是关键瓶颈所在。由于和大保持与供应链紧密合作，并预计增加新产能，一旦供应瓶颈舒缓，该策略将替营收回温创造坚实基础。

外资估算，和大2021年每股纯益2.61元，足足比2020年多出一倍以上，告别最差状况，2022、2023年每股纯益进一步上升至4.14与5.08元。

敬鹏10月营收年增一成、月减13％，主要是10月上旬时在大陆生产与供应链持续受限电影响，瑞信证券指出，尽管如此，敬鹏着眼电动车放量、汽车电动化比例提高，以及扩大供应电动车充电站，对前景抱持高度乐观态度。

瑞信证券估计，车用PCB市场规模2020年时为62亿美元，至2026年将大增至91亿美元，成长性高过整体PCB市场，考量敬鹏有八成营收与车用市场有关，受惠车市加温幅度至为明显，因而持续看好转机题材，给予「优于大盘」投资评等。

敬鹏2020年每股纯益仅0.12元，外资估算，今年将成长7.38倍，每股纯益跳升到0.97元。