基金风险新制出炉 业界质疑虚幌一招

业界人士指出，此次金管会和公会所修正出来的评级，根本上就有「方法论」的问题：「怎么能只看历史的净值波动比率，却不看『信用风险』和『流动度风险』？」业者人士也忧心，金管会只看历史上的净值波动比率，将完全无法因应接下来，一直到明年都将持续的因为升息、通膨等所导致的全球总体经济环境剧变。

因为过去10年来，自从雷曼风暴、欧债危机之后，全球各国央行在「休养生息」之下，一直处于货币宽松的状态，也这是因为这种环境，能给予以拉美、南非、东南亚等新兴市场为主的高收债非常好的生存环境，业界人士对此直言，在这种情况之下，依照金管会的说法，此次是以计算基金「过去5年」净值波动的标准差：「根本不准！」在方法上就有问题，更无法涵盖明年全球金融、经济市场不可知的风险及剧变。

尤其是近来就已经可以看出这些端倪了，外资不时因为美国联准会的动作而在新兴市场进出之外，近来中国的恒大风暴、突如其来的共同富裕和限电政策，更使整个大陆处于席卷金融业、经济产业的高度系统性风险，但在金管会和公会所提出的基金分类标准之下，这些基金的风险评级竟然仍能维持原有的RR3评级，实在令人不可思议。

金融圈人士认为，之所以出现这种结果，也是由于在此次修正基金风险分类评级时，没有计入国家风险和流动风险，否则的话，恒大一年前就传出财务危机，现在更是中共官方直接证实了恒大会破产，再加上阿根廷、南非币汇率一落千丈，在进行基金风险评级时早就被减了不知多少分，又如何会出现这种结果？说得更极端一些，这种结果形同：「台积电比不上拉美债、南非债，也比不上恒大！」尤其是大陆不少地产公司由于早被官方管制，不准向银行界借钱，因此转而举债，成为垃圾债的发行大户，而台湾投资人正好来接手，在台湾基金圈比比皆是，金管会重新检视了一遍基金分级制，竟还原封不动的维持原风险评级，这也代表金管会对这种结果「可以接受」，尤其是在昨日财委会上，立委要求列出大陆基金「黑名单」的同时，这种新出炉的风险评级，看来更为讽刺。

基金分级新制不只关乎投信业者的商品销售，对于银行财富管理通路在销售风险上的管理也非常重要。国银财富管理部门人员私下指出，原先由于风险评级正在修正，因此银行业者在销售时还会观望，有些风险高的高收债基金在方向不明之下，很多原本热销的银行会暂时缩手，但现在金管会检视完之后的新制出来，还是「原封不动」的维持原有评级，接下来先前卖高收债基金的银行恐怕卖得更凶，但投资人可能处于更大的风险之中。