《基金》建立美百大企业债资产部位 掌握息价双收
油价上扬、加上美国经济韧性强劲,新增非农就业与零售销售数值优于预期,第一季美国经济成长率达2.4%,高于经济学家预期值,林邦杰指出,短期内联准会降息的机率降低,联准会主席鲍威尔表示,虽然通膨持续放缓,但进展较预期落后,联准会尚无降息急迫性,也使得近期股、债市呈现较大波动,美债殖利率更弹升至去年底以来的高档区间,目前市场预期联准会首度降息时间点由年中再向后推延至11月,但部份投资机构揣测再升息出现的机率低。
林邦杰表示,相较于去年底美债殖利率主要反映联准会升息循环尚未结束,加上美国公债供给量高于预期,且新发行中长期债券占比高,在持有期间风险考量下,推升债券期限溢价差,而近期期限溢价差持稳,债券殖利率上扬是市场对于降息预期修正的反应,市场预期后续美债殖利率再大幅弹升的空间有限。
从信用基本面、资金动能观察,林邦杰持续看好美国投资级债券的投资价值,根据投资机构统计数据,第一季美国高评级债券信评调升家数达283家,同时也有7家由非投资等级调升至投资等级的明日之星,相较信评调降家数75家,2家由投资等级调降至非投资等级的堕落天使,反应美国投资级债券信评维持正向;此外,资金面观察,截至4月22日为止,美国投资级债券也已连续12周资金净流入,高殖利率吸引资金流入投资级债券。
第一金美国100大企业债券基金主要投资标的为美国标普指数前100大企业发行之债券,林邦杰指出,美国大型企业营收与现金流量持稳,财务基本面维持良好,信评持稳,此外投资级债券季节供给高峰已过,市场需求稳健,现阶段信用利差持续居低档,投资价值受到机构投资者青睐。
投资策略上,林邦杰强调,适度调升公用事业、循环性消费债券配置部位,且采卖短、买长,拉长存续期策略操作,持续观察通膨变化与联准会后续利率政策动向,债券殖利率逢高原区,宜分批建立低波动、收益资产部位。第一金美国100大企业债券基金有月配级别,该基金今年以来上涨2.2%,近半年上涨近半年7.84%。