全球企业疫情期间大举筹资 手握破纪录5.2兆美元现金部位

骏利亨德森最新发布的年度企业负债指数，2020年全球企业新增1.3兆美元的负债并写下历史新高，同时间企业获利重挫三分之一。全球企业总负债（未扣除现金部位）在2020年会计年度大幅增加10.2％，总负债金额写下13.5兆美元的新纪录，因为企业希望借由举债提高现金部位，以确保有能力稳渡全球经济衰退，并在市场流动性紧缩时保有足够的现金部位。

然而，2021年到目前为止，企业几乎尚未动用去年举债筹措的现金，同时也未额外举债。骏利亨德森分析显示，2021年1月到6月期间，全球公司债市场的整体发债规模仅成长1％。

换言之，今年上半年全球企业的净负债（总负债扣除现金部位）仅增加1510亿美元，净负债规模微幅攀升至8.3兆美元（去年同期的净负债规模为8.15兆美元）。若将汇率变动因素纳入考量，实际增加的净负债仅仅360亿美元。

展望2021年，骏利亨德森预期全球企业的总负债大致将持平不变，但是净负债将快速增加，因为企业将开始部署手中堆积如山的现金部位。因此，今年企业净负债料将增加5000～6000亿美元，使得总净负债金额预估将在今年成长至8.8～8.9兆美元。

由于疫情期间企业想方设法减少开支，因此过去一年融资取得的资金大多以现金或有价证券的形式停留在企业的资产负债表上。2020年，全球企业持有的现金部位激增1.1兆美元，整体现金部位写下5.2兆美元的新高纪录；换个角度来看，光是2020年增加的现金部位，几乎等于前面5年新增现金部位的两倍之多。

然而，企业不仅没有花掉这些资金，反而采取其他行动进一步强化资产负债表。然而，随着经济持续复苏，骏利亨德森预期，从2021年下半年起，全球企业的资本支出、股利派发、以及买回库藏股等活动将再次活络起来。

骏利亨德森认为，今年债券市场将充满庞大的投资机会，因为信用基本面改善加上央行为了对抗疫情推出的刺激政策，将为高收益债券的供给与需求造就有利的环境。

对于债券投资人而言，发债企业的信用评等改善可带来一些值得关注的投资机会，尤其是高收益债券。骏利亨德森认为，未来一年有机会看到许多的「明日之星」，当中甚至不乏在去年跌入高收益等级、未来有望重回投资等级的堕落天使债券。