掌握债市双头甜利基 目标到期债基金再进化

投信业者分析，过去货币宽松低利率环境，目标到期债基金为了提高收益率，投资标的多以新兴市场债或非投资等级债为主，以期在特定年限内创造较佳收益机会，不过价格容易受市场情绪影响，出现较大波动；去年3月美国联准会对抗通膨启动急速升息循环后，相关美债指数殖利率来到十多年来新高，让今年来募集的到期债基金转向投资等级债市及成熟市场。

观察2023年以来募集的目标到期债基金，除了缩短到期年期，并改为以信评BBB以上为主、降低非投资等级债比重，或者进一步推出机动到期债券基金，以中天期的A级以上债券为主、不投非投资等级债，同时设立「提前结算机制」，也就是当基金净值达标将主动获利了结、清算出场，提高投资效率。

复华A级债券伞型基金经理人杜承豪表示，机动动期债券基金设置提前结算机制可锁住获利机会，有助掌握投资效率较佳时期，降低未来利率不确定的投资风险。此外，成熟市场信用评等A级以上的优质债券因基本面佳不易大幅波动，加以一篮子债券投资组合，可分散投资风险。

根据联邦基金利率期货市场最新预测，2024年Fed可能开始降息。杜承豪表示，当Fed开始降息时，A级投资等级债因较优的信用品质，其资本利得高于BBB及非投资等级债的机率大，违约风险也较低，将是接下来降息循环下的债市布局首选。