基金特蒐／歐債、新興債 前景亮麗

安联多元信用债券基金经理人表示，全球债券投资机会多，特别看好欧债及部分新兴市场债。 （美联社）

美国联准会（Fed）在9月18日降息2码（0.5个百分点），开启降息周期，有利债市。安联多元信用债券基金经理人纽曼（David Newman）表示，全球市场的情境已从硬着陆转变为较缓和，这对企业债是利多。全球债券投资机会多，特别看好欧债及部分新兴市场债。

安联多元信用债券基金成立于2016年，以绝对报酬为长期投资目标，透过投资全球债市，以求获取超越基金绩效参考指标的长期报酬。国人对这档基金相当捧场，持有基金比重逾五成。如果选择美元稳定月配息级别，年化配息率通常超过6%，收益率有吸引力，也是国人青睐的重要原因。

安联多元信用债券基金全球动态布局，同时遵守严谨的投资流程，分析标的时不忽略总体评估，并且客制风险控管系统，以抵御逆风环境。基金的目标报酬为年化担保隔夜融资利率（SOFR）+3%，目标年化波动率则是低于3%。

安联多元信用债券基金经理人纽曼（David Newman）。 安联投信/提供。

纽曼小档案、操作心法、投资小叮咛

纽曼会依据不同区域的经济及信用周期，弹性投资全球信用债市，主要投资标的包括投资等级债、非投资等级债券、新兴市场企业债及资产证券化资产等。就信评分布来看，目前以BBB级债为最大宗，占41%，其次是BB级债的36%，以较佳的长期风险报酬比为目标，并减码CCC级债。依晨星数据，这档基金的平均信评为BBB-。

整体来看，在安联多元信用债券基金，投资组合利差介于非投资等级与投资等级之间，平均信评维持投资级，非投资等级债原则上不超过四成。纽曼希望达成适中的报酬风险，并降低信用周期的影响，同时留意明日之星的升评机会。

在产业分布方面，安联多元信用债券基金目前以银行债占23%最高，再来是不动产债的8%、医疗保健债以及运输债各占7%、通讯服务债占6%。就市场分布来说，以西欧占59%最多，再来是北美债28%，其他则是新兴市场债，以拉丁美洲债为主。

纽曼看好欧债，主要是因为欧洲央行（ECB）及英国央行比Fed更早降息，且仍有降息空间。至于新兴市场债，可望受惠于Fed降息，尤其是基本面强、负债占国内生产毛额（GDP）比重低的新兴市场，锁定杠杆低、品质优的新兴市场信用债。

就债种而言，安联多元信用债券基金分散布局成熟市场，伺机布局前景改善的新兴国家；在金融债方面，主要布局优先顺位债；在非金融债方面，偏重到期日较近的债券；证券化产品则以非机构资产抵押证券（ABS）及商业不动产抵押担保债券（MBS）为主。

基金参考指标、基金前四大标的、全球债券基金新台币报酬率

展望后市，安联投信认为，在Fed采取预防性降息之后，目前整体经济前景仍正向。尤其利率自限制性的水准下降，有望缓解成长领域的逆风。但市场仍需时间消化政策调整，加上仍有美国大选及地缘政治等不确定因素，布局环球多元信用债有望降低风险。