降息恐延后 金价利多可期

黄金基金今年来绩效

美元和美债殖利率反弹压抑金价表现，连带拖累金矿股表现不佳，现已跌破年线，多数黄金基金近月跌幅都逾1成。法人表示，降息循环恐再延后，短期金价以盘整为主，等待利多再现。

康和投顾总经理黄诣庭指出，未来可先观察美元是否强势，再观察债券殖利率，因为债券殖利率走高及殖利率曲线倒挂，都不利黄金多头，若殖利率持续走高，预期金价跌势恐将持续。

元大S&P黄金ETF研究团队认为，因美国财政部将大举发债，使近期美国公债殖利率持续走高，10年债殖利率已创下2007年12月中旬以来新高，让金价承受压力，再加上黄金最大消费国─大陆经济疲弱不振，恐将冲击黄金需求。

富兰克林黄金基金经理人史蒂芬．兰德强调，由于强劲的经济支撑了股市表现，今年大部分时间黄金需求一直闲滞后，若未来投资者需求出现小幅变化便足以显著推高金价。

加坡大华黄金及综合基金产品经理何彦樟分析，随升息放缓，美元见波段新高后存在走弱预期，黄金价格有望保持偏强震荡。世界黄金协会研究显示，在美元触顶12个月后80％的时间里黄金收益率为正值。但从点阵图显示，联准会官员仍认为明后年将为降息循环，因依过去历史资料显示，自2001年至2020年的降息循环，启动降息后六个月，标普高盛黄金ER指数平均上涨15％。市场预估联准会启动降息时间将延后，由今年第四季递延至明年3或5月，降息时间延后恐将使金价盘整期拉长。

短期金价虽难启动涨势。

何彦樟建议，黄金类股的股价走势与黄金价格紧密相关，金价上涨对黄金类股具更大的弹性，金价上行不仅提振黄金的投资需求，也让黄金类股的营收与评价会同步上升，具有乘数效应，因此除关注实体黄金外，也可投资大型金矿类股为主的黄金基金。