金管会：非合意并购 倾向采现金

庄琇媛说，非合意并购的程序上只经过董事会，牵涉到可以用现金或换股，如要用换股，势必并购方要增资，增资应提股东会，中信金用现金与换股，只有董事会通过、没有经过股东会，依往例，只要公开收购、非合意并购，都以现金为主。

邱淑贞说，现金与换股不同，换股牵涉双方股东权益，中信金、新光金股东权益皆受影响，换股即股权结构改变，非合意并购用换股，是金管会不鼓励主因。

富邦金控并日盛金控时虽用现金但有借款，庄琇媛说，金控有杠杆比（DLR）125％规定，即投资可适度借款，但金控规模大，不可能帐上有很多现金，金控有筹资来源像经股东同意拉高资本额，符合规定下现增，等有收购标的时金控可以规划财务或借款。当初富邦金、日盛金现金收购适用借款，一切皆合规定。

邱淑贞说，虽然金控资本额大，有DLR125％规定，可用筹资进行非合意并购，但初始的10％现金收购后，双方之后在合意基础下股东会讨论换股也可行，并不是非合意并购就是50％或100％股权全用现金。

非合意并购代表一开始双未接触，以董事会做收购对方价格决定，当初立法目的，一开始买10％以上给有意并购方机会，在有基础股权下跟被并购方谈，如果并购方未很了解掌握财务状况，未来价格如何公平或未来如何发展，一定是后续来谈。金管会对并购基本原则是希望维持金融秩序及共同发展，完全的敌意并购如用换股，表示双方股东没有说明机会，「希望还是用现金」。