金龍年投資展望 法人看好三大投資機會 留意兩大風險

「金龙年」即将来临，随着通膨压力趋缓、消费市场复苏，国泰世华银行、国泰证券与国泰投信研究团队都认为，债券仍然是金龙年投资市场主角；但因地缘政治因素影响，须留意投资风险；国泰认为金龙年有3大投资契机，除债券长线偏多外，股市可留意科技类股，尤其是AI概念相关产业的爆发式成长，及消费性电子产业的复苏。

国泰世华银行表示，从总经环境看来，受到各国央行快速紧缩影响，无论是制造业或服务业，都受到一定程度的打击，今年 GDP 成长率将进一步下滑，但通膨压力也缓和不少，有助于各国央行的货币政策迎来「转折」。

反应在债市上，美欧的长天期公债殖利率纷纷从高点回落，似乎也在预告政策即将转向，这确实是债市的一大利多，加上目前殖利率水准较以往高出不少，使得债券的配置，依然是今年必须把握的机会。

国泰证券分析，就过去历史表现，债券市场在联准会（Fed）首次降息后仍有表现空间，根据美银统计最近5次Fed的升、降息循环，最后一次升息至首次降息的平均间隔为8个月，平均累计降息幅度为3.75%，根据2023年12月美银调查结果显示，全球基金经理人依然看多债市，投资人应及时把握，降息循环利率高档锁利的契机，可留意优质投资等级海外债。

国泰投信建议投资人可采取「杠铃策略」均衡配置，若担忧未来殖利率震荡或是战争持续，一端借由波动度较高或趋势产业的市场，例如台美股、AI产业，有机会追求超额收益，另一端以具有现金流、收益率等较安全的资产，例如美债或投资级债，在景气回升时，既不会错过股市的上涨行情，部分配置高评等债券也可以持续领息、降低波动度，未来降息时也能享有资本利得上涨空间，「杠铃策略」跟涨抗跌。

在股市方面，国泰世华表示，历经3年多库存调整，加上换机需求，消费性电子在今年可望迎来「转机」。此外 ChatGPT 的问世，除加速库存调整外，也可望带来新一波的资本支出，包括谷歌、微软加大资源投入生成式AI的开发。

国泰证券补充，今年挟着出口转正、经济成长率预计回升至3%以上，且新台币是亚洲货币表现相对稳定货币，也将吸引外资回补；产业面，AI族群依然是亮点，从晶片厂到 CSP（晶片级封装）业者将加快推出新品抢占应用市场，台湾半导体与资讯、通讯、零组件公司在高阶技术良率提高、产能提升。预期在半导体与AI组装、零组件等族群带动下，整体企业获利可达20〜25%成长。

国泰投信认为，今年科技股仍将是市场追逐的焦点，投资人可选择有纳入相关标的ETF来做布局，1月有两档即将除息的科技题材 ETF，包括国泰北美科技 ETF（00770）、国泰台湾5G + ETF（00881）于1/2公告预估配息，00770追踪的「标普北美科技行业指数」，指数2023年大涨逾六成，00881成份股中有超过八成属于AI相关供应链，想捕捉AI长期趋势的投资人不可错过。

国泰认为，今年主要投资风险包括地缘政治、货币政策、美中矛盾、美国总统大选。但股市行情在企业获利回升、库存回补及AI三大利多加持下，应可望维持去年的强势表现，投资人不妨在股市拉回之后提高配置比重。

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