《金融》美国高利率 专家送上股债投资锦囊

由于高利率将至少维持半年以上，近期美国经济持续展现韧性，类股轮动正在加快，此时可考虑选择进可攻、退可守的股债平衡商品，投资方能趋吉避凶。

美8月ISM非制造业PMI为54.5，创今年2月以来新高，优于市场预期的52.5，服务业数据亦较预期强劲，引发市场对升息担忧，且前St. Louis Fed总裁Bullard表示，继续升息是必要的，引发美股下跌。此外，美国财政部长叶伦认为，尽管目前每一项通货膨胀指标都在下行，劳动力也出现缓和态势，美国通膨已放缓至3%，但仍高于Fed目标2%，就业人数和GDP没有出现任何下降，根据芝商所FedWatch数据，市场仍预期联准会最快要等到2024年5月才会降息，在此之前都将按兵不动。

张继文表示，固定收益资产长线上涨价值相当明确，随着各国央行即将在2024年降息，透过针对相关标的进行有意义的配置，以获取较高殖利率和资本利得的投资机会。目前彭博美国投资级公司债指数殖利率来到5.6%，远高于10年均值3.3%，极具收益吸引力，经过2022年通膨上扬及快速升息的冲击后，美国投资级公司债的均价约在90(面额100)，且相较10年均值折价约14%，具备合理的长期资本利得空间。

在股市方面，张继文指出，回顾第2季美股财报，标普500企业有79%每股盈余(EPS)优于市场预期，远高于5年期及10年平均，EPS年减率上修至-4.1%(从6月30日的-7.0%上修至-4.1%)，其中非必需消费类股EPS年增率54%且是标普500企业的11大类股中最佳，上修幅度最大。

预估第3季、第4季营收将分别成长1.6%、3.7%，获利分别成长0.5%、8.2%。全球市值前10大公司，科技公司就占7席，总市值达10.49兆美元；以2022年底全球百大企业市值总额35.16兆美元计算，这7家科技公司占了将近1/3市值，科技目前仍是全世界股市的投资主轴，Nvidia公布优于预期的第3季财测后，生成式AI题材可望持续发酵，并助推美科技股获利表现。