《金融》瑞银维持不看好美元观点 估人民币H2走升至6.6

瑞银维持不看好美元的观点，并建议美元投资者保持人民币多头敞口。随着未来几个月可能提供更多政策支援以及企业盈利将加速，我们继续看好中国股市，尤其包括消费、互联网、交通运输、资本品和材料行业在内的复苏受益者。投资者还可以考虑增加金融和公用事业等高收益的防御性行业敞口，以抵御近期波动。

瑞银认为消费应会继续拉动中国经济复苏。尽管中国经济在一季度强劲增长后，4月份增长势头有所回落，但复苏趋势在消费的带动下仍持续推进；4月份零售销售同比增长18.4%。展望未来，预计服务活动回暖将支援就业和家庭收入逐渐增加，这将有助于其他经济领域在下半年表现稳健。随着市场对中国增长势头的信心增强，资金应会回流中国市场并为人民币带来支撑。

此外，黄金周假期期间旅游出行强劲反弹，转化为旅游收入，四年来首次与2019年水准持平。瑞银认为，今年中国的GDP增长应该达到5.7%左右。

值得留意，最近几周美国经济资料表现稳健（比如ISM制造业和服务业指数，非农就业人数，消费者价格指数和首次申请失业救济人数），为美元走势带来支撑。不过，瑞银认为美联储加息周期结束应会使美元在中期内走软。随着美国金融条件收紧对经济活动的压力在未来几个季度更趋明显，预计市场对美联储在今年底或明年初降息的预期将会升温。

此外，随著白宫宣布与众议院议长麦卡锡达成原则上的债务上限协议，瑞银认为这将消除市场的一个关键风险，并应会减少近期的一些美元避险资金流动。尽管时间不确定，但美联储仍将引领G10经济体的降息周期，因为在限制性的财政和货币政策以及银行收紧贷款标准的情况下，美国经济增长继续放缓。