《金融》渣打银：Q2危机中4招突围 2类仍有表现空间

渣打银行认为，「先抗通膨、后稳经济」战略已成为全球各国的主要经济方针，全球经济今年将朝「软着陆」方向前进。全球股市仍看好美股，但大陆股市评价面也具吸引力，债市则已逐渐消化升息影响；商品原物料方面，地缘政治等因素将使油价处于高档，黄金未来12个月则有机会挑战2200美元；美元则呈现短线偏强的局势。

渣打银指出，乌俄冲突延续的时间以及影响层面，仍是现阶段全球经济走向的最大风险。面临全球经济放缓、停滞性通膨风险攀升的威胁，主要国家央行改采更为鹰派的货币紧缩政策抗通膨。预期美国联准会年底前还将升息六码，最快5月启动缩减资产负债表；欧洲央行的量化宽松计划也预计在第3季结束，最快年底启动升息。

其进一步分析，美国透过积极升息以打击通膨将使经济衰退风险增大；不过，美国疫情解封松绑后商业活动、就业复苏稳健，预期可抵消升息产生的冲击；大陆可能会继续放宽财政和信贷政策，政策支持「稳增长」；欧洲经贸在地缘冲突中首当其冲，不过，欧盟国家计划推出新财政支出以达到能源自主以及国防强化，可能部份抵消货币紧缩带来的经济压力，预期全球经济今年将「软着陆」。

四大投资主轴布局全球股市：

一、逢低布局股票：美股表现依旧可期：虽然企业盈余成长动能可能会放缓，但与债券等资产相比，股票仍具有相对吸引力。预估美国经济复苏力道仍旧稳健，且若是地缘风险进一步上升，美元资产还具有「避险」地位，加上美国大型企业在许多关键行业的领导地位，美股后市表现依旧可期。

二、聚焦能源、金融、健护医疗产业：国际油价上涨和债券殖利率上升的背景下，美国、欧洲和大陆的能源及金融类股预期将有所表现；此外，欧美健护医疗相关产业标的也建议纳入防御性配置。

三、大陆股票评价面仍具吸引力：大陆逐渐放宽其货币政策，预期政府将进一步刺激以实现5.5%的GDP成长目标。在地缘政治风险以及其它主要国家货币紧缩的背景下，大陆政策支持和相对低廉的评价显得有投资价值，可适度纳入资产配置。

四、乌俄冲突强化长线投资主题：在地缘政治、油价高涨和能源独立的紧迫背景下，基础建设与绿色投资、电动车和水资源短缺将成为关键投资领域；同时，乌俄冲突凸显出网路攻击可能加剧对于资安的需求，支持网路连线和数据保护的进一步强化，让通讯技术更广泛地渗透到各行各业，也将网路安全、物联网(IoT)、5G纳入长线主题投资的标的中。