老郑说汇｜各央行淡化降息 美元独涨

上周稍晚开始，国际汇市出现一个异常现象，这就是有多国碰巧都出现些“更晚降息”的信号。由于美国零售数据明显较好，这样美联储“更晚降息”的信号有可能更强些，故美元指数近期整体表现较强。

美零售报告强劲

本周美联储陆续有委员释出偏鹰信号，较重要的是周二，当天美联储理事沃勒称对宽松政策步伐保持谨慎。

美国当地时间周三上午，美国公布了明显优于预期的2023年12月零售销售报告，故投资者对美联储3月降息的预期进一步削弱。

零售销售报告相当重要，所以在汇市中素有“恐怖数据”之称。该数据具体情况为：美国2023年12月零售销售月率增0.6%，为2023年9月份以来的最大增幅，高于预期的增0.4%，也高于11月的增0.3%。

此外，同在周三公布的美国2023年12月进口物价指数月率为“零涨幅”，高于预期的跌0.50%，也高于11月的跌0.50%（修正后）。

原本上述“恐怖数据”会为美元提供更多支撑，但数小时后，美联储发布的褐皮书偏空，故美元当天冲高回落。该褐皮书写道：大多地区经济没变化，消费强劲，但就业市场转冷，通胀有所降温。

值得一提的是，即使美联储3月份降息预期已有所减弱，但仍达到60%以上。不过，由历史经验看，这样的概率其实并不足以确保美联储于3月行动，所以美联储3月降息一事应暂时处于混沌状态，市场还需进一步的指引。

多个央行淡化降息

除美联储外，全球也有不少央行释出了偏鹰信号，但可能因其底气不足或经济指标显得不太强，故这些非美货币表现仍相对稍弱。

欧洲央行行长拉加德和欧洲央行管委会委员诺特周三警告称，大举押注降息无助于政策制定者抑制通胀。当前市场对欧元区降息的预期已由4月份推迟至6月份。欧元本周二大跌，周三一度惯性下跌，而上述欧央行官员们的强硬讲话也只是使欧元扳回了当天跌幅。

欧元表现较弱，主要与区域内主要经济体经济疲弱相关，尤其是德国。此外，红海地区的乱局对欧元区经济的影响显然会相对较大，这也会损及欧元区经济前景，使其无法维持过久的高利率。

在加拿大元方面，近期有迹象显示加拿大央行或将延迟降息，但加元表现一直较弱。加拿大通胀压力高是加拿大央行不愿过早降息的主因，但该通胀压力与楼市涨价密切相关，而这又与移民过多涌入相关。也就是说，加拿大通胀并非因经济内生性强劲造成，故这样的通胀压力对加元支撑有限。

在英镑方面，本周三公布的数据显示，英国2023年12月CPI年率涨幅由11月的3.9%上升至4.0%，且显著高于预期的涨3.8%。英国通胀率意外上升，可能会促使交易员降低对英国央行最早在5月份降息的押注。

英镑周三小幅上涨，截至周四发稿，英镑兑美元微跌。整体来看，英镑较欧元略强些，但也没强到哪里。英镑虽有通胀率支撑，但英国劳动力市场及薪资增速并不支持更高的通胀预期，这就决定了英镑多半只是短期反弹。