老郑说汇｜物价超预期 美元不为所动

本周公布的CPI数据利好美元，但利好程度不太强，市场仍相信美联储会在6月降息，故美元只是维持了窄幅震荡格局。

美元欲振乏力

本周美元震荡盘整，周一及周二小涨，周三回落，周四暂小涨，整体上波动较小。截至北京时间本周四16时左右，美元指数暂报102.91，本周迄今暂累计微涨0.17%。

本周二公布的美国2月CPI指标高于预期，这使市场降息预期稍有弱化，但此因素并未使美元摆脱低迷格局，原因是物价数据只是略高于预期，还远不足以使市场改变对美联储将于6月降息的预期。具体数据情况是：美国2月CPI环比涨0.4%，符合预期，但高于1月的0.3%；2月CPI同比涨3.2%，创2023年12月以来新高水平，高于1月的3.1%，也高于预期的3.1%。在核心数据方面，大致上也是略微高于预期。

据CME的FedWatch工具，市场相信美联储6月份降息的概率为65%，在CPI数据公布前该概率是72%，所以CPI数据对降息预期的影响相对较小。

美联储将于3月19日至20日召开会议，届时维持利率不变几乎是必然的，唯一看点是美联储政策声明。

日元静待消息

上周大涨2.01%的日元汇率于本周稍有贬值，周四同上时间，日元汇率暂报147.92兑1美元，日元本周迄今暂累计贬值0.57%。

影响日元表现的因素仍然是两个，一是市场对日本央行退出宽松政策的预期波动，二是对美联储利率走向的预期变化。因美联储利率动向变化不那么明显，故日元短线关注重点就是日本央行动向了。

日媒《日经亚洲》周四的最新报道称，日本央行将在下周一开始的利率会议上讨论是否结束“负利率”政策，因大公司的加薪将使日本央行2%的物价目标即将实现。此外，日本央行官员们还在考虑是否放弃收益率曲线控制（YCC）政策。

日本央行行长植田和男近期曾经表示，在日本央行决策者权衡结束负利率之际，薪资谈判将是一个“关键考虑因素”。

植田和男这里所提及的薪资谈判目前正在进行中，周三传出的消息称已有部分大型企业（如丰田等）已经同意较大幅度加薪。其他一些企业的谈判结果还没最终落定，但应该很快就会结束，日本工会联合会(Rengo)称将于本周五公布最终谈判结果。

由日元表现看，本周的贬值应属于典型的获利回吐，在重大消息即将明朗前出现这样的走势也很正常。一般而言，既然日元基本面正在转强，那么日元短暂回吐后应有机会恢复涨势，除非周五谈判结果或下周的日本央行会议出现意外。