老郑说汇｜CPI稍见回落 美元下跌

本周三美国公布了弱于预期的4月CPI数据，这使市场对美联储降息的预期有所强化。虽然其后美联储官员言论偏鹰并使美元略微得到了些支撑，但CPI偏弱仍然是市场主导因素，故美元本周的整体表现仍较弱。

数据不利美元

美元本周以跌为主，美元指数全周累计贬0.79%至104.50，下跌主要集中在周三。本周二美国公布的4月PPI略微高于预期，但周三公布的更重要的4月CPI数据弱于预期，故市场对美联储降息预期有所升温。

周三公布的经季节性调整后的美国4月CPI同比涨幅由3月的3.5%降至3.4%，符合预期；4月CPI环比涨幅由3月的0.4%降至0.3%，是6个月来首次回落，也低于预期的0.4%。

同在周三公布的美国4月零售销售为环比持平，大幅低于市场预期的增长0.4%。

CPI及零售数据公布之后，市场对美联储降息的预期有所强化，故美元周三大跌。然而周四美元探底回升，周五则大致走平。美元周三大跌后即迅速于周四及周五企稳与美联储多名官员释出了相对鹰派的言论相关。

在周三美国4月CPI数据公布前，多数市场人士相信美联储年内降息一次，少数人怀疑年内不会降息。在CPI数据公布后，市场预期年内美联储可能降息两次，少数人预期降息一次。在周四美联储多名官员“释鹰”后，市场对于美联储年内降息的预期又退回至一次，但相信年内不会降息的人基本上消失了。

很明显，虽然对于降息次数的预期在本周并无特别大的变化，但市场整体降息预期还是增强了一些，这便是美元下跌的主要原因了。

欧元持续反弹

因美元较弱，加上市场对欧元降息的预期略微降温，欧元本周大涨了0.92%至1.0870。欧元周线已“五连阳”，已完全收复4月中旬大跌后的失地。

本周五公布的欧元区4月CPI年率涨2.4%，虽符合预期，但与3月持平，未能进一步下降。本周稍早公布的欧元区首季GDP符合预期，但一些消费信心指数及工业产值数据略优于预期。

即使市场对欧元降息的预期略微降温，当前市场仍预期欧央行今年内将降息三次。不过，由于之前少部分市场人士相信欧央行或于6月与7月两次会议上连续降息，但本周有此预期的人基本消失，欧元便得到了一些支撑。

之所以市场已不再预期欧央行会于7月份连续降息，除与近期欧元区经济展现出些许韧性外，另与部分欧央行官员言论趋于强硬相关。

就最新情况看，市场一般预期欧央行将于今年6月、9月、12月分别降息一次。

市场对欧央行6月降息的预期已板上钉钉，汇市早就计入了该因素，所以该因素本身已很难继续压制欧元了。在这种情况下，如果市场对欧央行6月之后的降息预期稍有弱化，那么欧元自然就易上涨。