李沃墙／美通膨数据超乎预期 联准会恐被迫提前升息
美劳工部于5月12日公布的最近数据显示，4月消费者物价指数（CPI）年增率较去年同期上涨4.2%，远高于预期，也是自2008年9月以来最高。此外，铜、铁和木材等大宗商品价格持续攀升，并创下多年来新高点，进一步拉升CPI。
因市场投资人担心联准会（Fed）将被迫逐步退出超宽松货币政策，提早宣布升息；在高物价将冲击资产价值和公司利润，同时限制消费者购买力下，引发恐慌抛售，美股于12日跳空开低，恐慌指数（VIX）盘中一度冲破28，道琼工业指数终场重挫681.5点，跌幅逼近2%。
虽然13日美股反弹，但未来仍充满阴霾。究竟，Fed会不会被迫提前升息？值得大家关注。
美CPI走势强劲 未来可能继续攀升
美国的费者物价指数 （CPI）年增率在去年5月达到0.22%低点，之后逐渐上升，今年1至3月的CPI年增率分别为1.37%、1.68%及2.6%；而随着经济复苏脚步加快以及能源价格上扬，美国劳工部于5月12日所公布的4月CPI 年增率达 4.2%，超乎预期，为近12年来最大增幅。
另外，纽约联邦储备银行（Federal Reserve Bank of New York）4月最新调查显示，随着经济持续解封，越来越多美国民众担忧通膨恐将升温。据悉，这波CPI大幅上扬的主要原因是全球晶片短缺拖累汽车生产之际，二手车价格较3月飙涨10%，创1953年数据开始汇编以来新高，占4月CPI涨幅比例逾三分之一所致。
▲晶片。（图／取自9to5mac）
其他如航空费率、汽车保险、饭店住宿等涨幅也不小，则是次要影响因素。另外，疫情期间，房地产市场一直是美国经济最强劲的环节之一，房屋抵押贷款利率处于历史低位，远端工作的兴起，给美国人在居住地上有了更大的灵活性。
由于需求强劲、供给不足，美国房价一直在飙升。有论者谓，美国在后疫情时代将催生庞大需求，且消费者将开始花费他们先前累积的超额储蓄。准此以观，未来CPI有可能继续往上攀升。换言之，通膨压力将不断上升。
2018年至2019年美中贸易战如火如荼，美联准会（Fed）于2019年三次降息。2020年3月3日Fed又紧急宣布，调降联邦资金利率2码，降低基准利率区间至1%至1.25%，以因应新冠肺炎疫情扩散对经济的冲击。
紧接着，又于3月15日再度意外降息，将联邦基金利率调降4 码至0%至0.25%，近乎零利率水准；并且正式启动高达7,000亿美元的量化宽松 （QE）计划，以因应美国经济受到新冠肺炎疫情的影响。
然因疫情严峻，Fed续于7月28至29日举行为期两天的利率决策会议，会后发表会议声明，将联邦基金利率维持在0%至0.25%的目标内，直到步上全面就业和物价稳定的目标。
时序进入2021年，虽疫苗已经开打，经济逐渐步上轨道，美首季GDP季增年率6.4%，为40年最佳，但未来不确定性因素仍多，就业也尚未恢复至疫情前水准。
因而，Fed在近期的几次会议重申将维持超宽松货币政策环境很长一段时间，以助经济复苏回到稳定成长的正轨，最快可能于2023年初开始升息，2024年底基准利率将升破1%。但计划赶不上变化，美经济复苏及物价上扬速度较预期为强，通膨压力也随之上升，即使多位Fed官员强调经济仍需要低利率支撑，仍难以减轻投资人忧虑。
▲Fed主席鲍尔（Jerome Powell）。（图／路透）
Fed副主席（Richard Clarida）表示，今年底的通膨数据将是研判通膨上升趋势是暂时性还是持久现象的关键，如果进入 2022 年没有反转的趋势，将须把通膨情势纳入决策考量。
据悉，巴西、俄罗斯、土耳其等新兴经济体等不及从疫情中复原，今年已陆续升息。然而，Fed升息决策乃依据经济成长、就业表现及物价水准而定。而就目前看来，Fed因通膨水准升幅过大，可能被迫提前升息或逐步减少购债金额的机率非常高，金融市场可要步步惊心了。
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