陆学者：居民资产负债表调整近尾声 需政策促增收入

大陆学者认为，居民资产负债表调整已近尾声，此时需要政策来促进增加收入。图为北京市前门大栅栏商业街。（图／新华社）

上海财经大学校长刘元春日前表示，当前，大陆居民资产负债表的深度调整已近尾声，此时如果推出增加居民收入的政策，对于消费的全面修复将非常有效。

界面新闻报导，刘元春9日在第五届上海金融科技国际论坛上表示，过去几年，居民资产负债表出现了剧烈调整，这种调整不仅来源于资本市场的持续下降，也源于房地产市场深度变异和居民对未来收入变化的预期。

不过，他指出，三类指标表明，居民资产负债表的深度调整已近尾声。一是，居民存款增速开始出现下降；二是，近两个月居民大规模购买黄金的速度开始放缓；三是，中秋、大陆国庆期间，居民出行指数创新高，消费支出强度已经达到了2019年的98.5％，虽未超过2019年，但是已经基本完成修复。

刘元春表示，此时如果在增加居民收入上给予政策支持，对于消费的全面修复将非常有效。他预计，中共中央经济工作会议会在增加居民收入方面有所部署，因此对明年的消费不宜悲观。

刘元春还表示，要真正了解市场主体在当下和未来的行为模式，必须了解「三张表」，即政府资产负债表、企业资产负债表、居民资产负债表，以及资产负债表的调整对相应的经济行为产生什么样的冲击。

对于企业资产负债表，他说，主要关注制造业和房地产业。刘元春说，「可以预期的是，短期内房地产资产负债（表）要出现明显的变化是不可能的。因此，房地产的底部调整应该还会持续一段时间。」

针对政府资产负债表，刘元春说，2022年，大陆全国政府法定负债率为50.4％，低于世界平均水准，处在60％的安全线内，但很多市场人士并不如此认为。他说，「一方面在于投融资平台的贷款，二是地方政府的大量隐性债务，这导致地方财政出现很多问题，也让很多人对于明年经济忧心忡忡」。

刘元春指出，提振明年市场信心的一个很重要的来源是积极财政政策的全面回归，通过提高中央政府债务率来填补地方政府债务的空缺，改善地方政府的流动性，从而使积极财政政策进一步加力提效得到全面落实，这是明年最重要的一个政策利多。