美股回升…升息末班車該搶搭嗎？ 投等債00720B、00751B、美國公債00679B該怎麼選
台股示意图。中央社资料照片
美国央行Fed利率连续两次不加息，市场在结束了8-10月的疯狂下跌后，终于赢来回升，尤其投资人压注升息结束的心情更显雀跃，美债殖利率不再跳水，债券债格止跌，就连避险基金大鳄艾克曼和债券天王葛洛斯都回补了自己的美债空方部位，难道债券的春天这次真的要来了吗？
根据CMONEY统计，截至10月底止，投信发行的债券ETF整体规模已经连续四个月保持在1.6兆元以上，若以债券ETF类别来看，则是投资级公司债ETF规模增加最多，美国公债ETF则增加585亿元，规模也相当庞大，但到底该投资美国公债还是投资债？投资人判断的重点是什么？今天就带大家一次搞懂关键差异点！
美债殖利率倒挂修复
图片来源：财经M平方
而观察上图可以发现，美债殖利率倒挂基本与2020-2023年景气由衰退到复苏过热的历史进程，而如今2023年末，美债殖利率倒挂的现象(负值)正在逐渐朝零轴前进，这也是市场常说的「殖利率修复」，但在这个殖利率修复的背后，究竟是代表经济衰退阶段来临，还是经济软着陆呢？这也正是买公债还是投资债的关键风险差异。
美元指数透玄机？
图片来源：财经M平方
上图可以见到美元指数与美国10年期公债殖利率的叠图，很显然光是在红框区域内就可以看出不同历史阶段，美元指数与殖利率坚的走势就有好几种，但在看似无序的走势中，却显示出当时全球经济正在面对的实况。
从1980 年以来的美债长短利差倒挂来看，每当美债利率曲线出现倒挂，美元指数通常会下跌，这是因为市场预期美国经济可能转向衰退，并预期美联邦储备货币政策可能由紧缩转为宽松，而当倒挂的修复阶段通常伴随着美元的升值，这也是2023年下半年开始美元指数不断向上盘坚的主要原因之一，因为经济风险上升时，投资人寻求避险，资金流入美元推动其升值，
然而，随着经济风险减弱和全球经济复苏，资金更可能流向其他经济体(货币风险相对高但报酬也可能更高)，导致美元相对走软，而当美国在全球经济中扮演引领角色时，又将吸引资金流入，美元又可能走强。
如今美元指数于11月初再次转弱跌破，搭配殖利率修复，究竟是全球市场正在缓步复苏，景气低点已过，我们正处在软着陆的路上，还是这只是暴风雨前的宁静？只是投资人还无法预示到未来的风险？而讲了这么多，其实要强调的观念只有两点：
投资等级债 v.s. 美国公债ETF：避险比较
假设今天全球景气真的朝向软着陆前进且FED不再升息，那自然符合市场大多数预测的方向，不管是投资等级债或是公债都将迎来价格翻转的可能，尤其投资等级债未来12个月报酬率更会超越一般美国公债的报酬率，然而这样的报酬算法是利基于升息循环结束的观念思考，若将经济衰退的变因加入，是否会有一样的结果呢？
图片来源：Tradingview
简单来看三档台湾有名的元大债券ETF，分别是：
投资人以最近的COVID-19疫情爆发来看，可以很轻易地发现，当面临系统性风险时，投等债虽然较股票抗跌，但其实只是跌多跌少的问题，投等债并不是不受景气衰退影响，相反的仍会受挫下跌，这点与美国公债是基本相反的关系。
其实投资债券并不像市场讲的一样轻松自在随便买随便赚，他还是有它的风险需要注意，如今该选择投等债还是公债，必须对焦于未来全球经济是否步入衰退，否则虽然赚了债息短时间内却可能赔了价差，得不偿失。
投资等级债 v.s. 美国公债 ETF：报酬比较
相对于高股息ETF，债券ETF领的是债息，只要发债国家或是企业不违约，都会每期固定支付债息，但不像股票股利，债券的利息是固定的，换言之影响债券殖利率的是债券价格本身的变化，如今正值升息末端，债券价格还在筑底，相对殖利率就高，投资人可以轻松估算多少殖利率值得自己投资。
以00679B元大二十年美债为例， 其成分股 98.88% 皆为AAA级美国政府公债，主要都为 2048 ~ 2052 年到期的美国政府公债，简单来说00679B可以带给投资人直接参与美国政府债券市场的机会，轻易操作提供方便流动性。
另一方面，若不只想投资美国政府债，也可以考虑高评级的公司债，如00751B或是00720B，两档公司债的产业分散性佳，以国家分布而言，美国为主要投资标的国家，其中不乏知名企业龙头如微软(MSFT)、迪士尼(DIS)、亚马逊(AMZN)、康卡斯特(CMCSA)，当然也包含国际间具有竞争力且稳定的公司，这些由企业所发行 10 年期以上且信评在BBB级以上之美元计价债券，在债券投资中也占有一席之地。
国际投等债与公债 ETF
就历史经验而言，通膨趋缓，升息周期来到尾声，美国国债的表现肯定是无庸置疑的，但若以台湾债券ETF的总费用来看，其实相对国际债券ETF费用来的高，投资人若真有意愿投资债券，不彷将目光锁定在国际债券ETF上，观察以下二档国际ETF的变化：
TLT
USIG
原文出处：升息末市场抢攻债券：美国公债vs投资等级债怎么选
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