面對市場輪動加快 多元布局掌握多元投資機會

联准会（Fed）主席鲍尔日前在参众两院听证会上称不一定要等到通膨降至2%后才开始降息，让市场对降息预期更加乐观，并加速股市类股轮动，综观7月，股债呈现齐扬态势，总计7月以来台湾金管会证期局核备的968档境外基金(股、债均含)平均上涨2.13%，其中，694档股票型基金平均上涨1.88%，257档债券型基金平均上涨2.84%。

富兰克林证券投顾表示，美国6月个人所得、支出及通膨放缓，强化联准会9月降息预期，此外，市场也预计英国央行本周将降息一码，宽松的货币政策基调有利全球债市延续多头，建议以美国平衡型基金及精选收益复合型债券基金掌握，而不同于美欧央行将转向宽松，日本央行货币政策正常化趋势确立，缔造日圆评价面回升潜力，建议空手者可透过日圆计价的美国平衡型基金及日本股票型基金参与，另方面，下半年来美股盘面强弱势股风水轮流转，凸显出多元分散布局的重要性，未来需持续关注AI科技股财报及财测能否成为止跌反弹催化剂，建议投资人采取多元布局策略，涵盖创新成长(科技/生技)、亚洲改革(印度/日本)、净零转型(全球气候变迁/基础建设/公用事业)股票型基金，积极者可搭配美国中小型股票型基金操作，网罗股市轮动机会。

主要股票暨产业型基金：降息预期、类股轮动提振利率敏感类股，小型股也活蹦乱跳

随联准会主席鲍尔释出鸽派讯息，投资人目前期待年内可望降息3次，受此影响，利率敏感的生技、公用事业、黄金、全球不动产等类型基金同步走扬，涨幅均超过7%，而虽降息可能影响银行业获利，但在市场轮动加快下，资金仍转向先前较无表现的金融股，涨势同样超过7%，反观，科技基金表现落后，下跌4.01%，主要是受半导体股领跌拖累，因过去一个月类股轮动效应、川普发言、拜登强化中国半导体出口限制均构成影响，也拖累以半导体股为主的台股基金下跌6.19%，不过，市场轮动也助推小型股，美欧小型股基金分别上涨7.86%、4.81%，印度与日本基金也延续稳健表现，分别上涨3.69%、3.45%，然而，大中华股市基金在中国三中全会无太多亮点、经济放缓担忧仍存下走跌3.44%。

富兰克林证券投顾表示，随美国经济持稳、通膨持续降温，再加上近期就业市场趋缓，让联准会更有理由降息，根据芝商所FedWatch数据，市场乐观认为9月、11月、12月均有可能降息，而宽松货币政策预期将有利美股中长期表现，在题材上，尽管近期科技股出现回档修正，但随AI触角持续扩大与延伸，应不会改变长期AI大浪持续带来变革，特别是通讯服务、科技两个是最具AI题材的类股，它们也是2024年史坦普500指数各类股中企业获利成长动能最强者，仍具基本面支撑，短线出现修正并非坏事，反而提供逢低进场或定期定额布局机会，另外，随美国有更高机率实现软着陆，类股轮动与资金流转可望持续加快，先前表现落后、评价相对较低的类股以及小型股均可望受惠。

富兰克林坦伯顿基金集团旗下凯利团队投资长史考特·葛拉瑟指出，科技七雄的崛起使市场集中度达到1970年代以来最高水准，但我们认为市场集中度可能会停滞在当前水准附近，长远来看，随巨型股集中度停滞、更多类股及中小型股带来更大贡献，市场广度将恢复到更健康的水准，我们认为多元化投资组合在未来12-18个月内应会开始跑赢大盘。

富兰克林坦伯顿稳定月收益基金经理人爱德华‧波克认为，联准会并不需要立即从紧缩转向宽松政策，很可能是采取渐进转向至更为中性或正常的立场，意谓2025年中之前可能有4-6次降息机会，预期股市中利率敏感资产最为受惠，此外，科技股等成长型类股已从高档回落，但目前仍有近40%史坦普500企业较近期高点下跌超过一成，随市场广度进一步改善，预期金融、能源、医疗保健、公用事业等类股将有表现机会。

主要债券及平衡型基金：乐观降息情绪推动债市齐扬，美债表现佳。

美国通膨持续降温，就业市场也开始放缓，再加上联准会主席鲍尔称不需等到通膨降至2%才降息，推动市场乐观情绪，各大债市齐扬，美国政府债基金上涨3.06%，全球债基金也有2.88%涨幅，欧洲非投资级债基金还额外受惠于欧洲央行降息题材，涨幅达3.33%，居冠。

富兰克林坦伯顿公司债基金经理人葛伦‧华勒认为，非投资级债企业在历经2008年金融海啸与2015年油价重挫影响后致力于修复资产负债表，管理态度保守严谨，并利用2020-2021年低利环境积极进行再融资，进一步强化了财务体质，故在本波联准会强势升息下，多数企业仍表现良好，目前非投资级债市可谓万事俱备(汇聚总经面、基本面与技术面利多)，但仍需要精选持债，以在利差较窄下争取较优质的较高殖利率机会。