欧洲救经济连下猛药 负利率成瘾戒不掉

欧洲地区央行这5年来为振兴苍白无力的经济，祭出寄望短期见效的猛药─负利率，结果欧洲国家摆脱不了对负利率的依赖，还成瘾愈陷愈深。在欧债危机期间推出负利率的欧洲主要央行，至今仍无一家让政策利率由负转正。

负利率政策不见明显成效，足见欧洲经济引擎的脆弱程度。该政策威胁到养老金，让房地产面临泡沫化风险，也无法完全消除通缩。欧洲银行的利息收入与放贷利润微薄，获利能力不及美国同业，想替经济注资更显捉襟见肘。

经济低迷的欧洲国家，未因实施负利率讨到便宜，连德国、瑞士等未必需要负利率的欧洲资优生，国内民怨都有高涨迹象。欧洲国家央行迟不调升利率的后果，就是一旦经济再急转直下，已没有什么余地使出降息这个传统工具。

伦敦调研机构凯投宏观预估，欧银会让现今负0.4％的存款利率延续到2021年；瑞士央行明年料将利率由当前的负0.75％，进一步砍到负1％。率先于2012年实施负利率的欧洲国家丹麦，明年利率还将下调至负1％。反观美国联准会，得支付美国金融机构利率2.35％的超额准备金利息。

欧洲国家央行难以割舍负利率，主因是担心会让经济更形恶化。欧盟执委会预期，欧元区今年全年经济成长率1.2％，较6个月前的估值1.9％下修，只有美国的一半。欧洲经济火车头德国去年底复苏停滞，上一季才略见起色。