品浩：美國經濟並未邁向衰退 美債10年期殖利率看升

全球债券基金巨擘品浩（PIMCO）认为，美国经济并未迈向衰退。路透

尽管美国公债殖利率曲线上周盘中「解除倒挂」，暗示美国经济衰退迹象浮现，但全球债券基金巨擘品浩（PIMCO）把此现象归因于全球市场的复合连锁反应，认为美国经济并未迈向衰退。

美国2年期公债殖利率5日一度低于10年期公债殖利率，但终场仍高于10年期公债殖利率，显示这条美债殖利率曲线最终依然倒挂。道琼市场数据的资料显示，2年期公债殖利率高于10年期公债殖利率的殖利率曲线倒挂现象，已连续持续创纪录的530个交易日，在过去，这条殖利率曲线过去解除倒挂时，一直都是经济加速迈向衰退的可信指标。

但品浩固定收益投资组合经理人库德泽尔（Mike Cudzil）认为，上周美国2年期公债殖利率一度高于10年期公债殖利率，是受到市场复合连锁效应的带动，并非显示经济即将陷入衰退，日圆套利交易剧烈平仓的溢出效应，「显然在许多不同市场引发重大波动」。

库德泽尔指出，美国10年期公债殖利率本周涨到约3.9%，暗示经济不太可能陷入困顿。他的团队预期，联准会（Fed）今年底前将降息三次，也就是9、11、12月各降息1码，并预估美国今年底的通膨率将约为3%，高于Fed的2%目标，可能推升10年期公债殖利率。他在评论美国10年期公债殖利率时认为，以投资组合来说，「4.25%现在是新的5%」门槛，但债券现在的表现比一年前更具避险特质。

彭博资讯策略师也认为，美国最新数据显示软着陆前景依然无虞，意味着Fed在启动宽松时，不必急着一次降息2码，虽然过去降息次数减少会对股市造成压力，但这次的原因是美国经济近期不会陷入衰退，最终将成为股市利多。