前低后高 静待H2回升行情

在通膨方面，据国际货币基金（IMF）预测，2023年全球通膨率预估值为6.5％，虽较2022年的8.8％略回落，但依旧高于2021年的4.7％，并明显仍处于3％的「警戒线」之上。因此，2023年通膨压力虽然减轻，但仍处于高通膨时期，预期全球央行上半年仍然偏向紧缩，压抑经济成长率表现。

惟中国突然宣布1月8日起全面取消入境旅客隔离规定，不过仍须出示48小时内阴性证明；对内更将新冠肺炎改名为「新冠感染」，管制措施大降级，中国完全解封，对内需消费及供应链影响是否带来转机，是可关注重点。

台湾景气灯号出现蓝灯，历史经验会是长线进场点。国发会11月景气灯号分数较10月大减6分、为12分，灯号转为代表「景气低迷」的蓝灯，分数更创2009年6月来逾14年低点，景气领先、同时指标续呈下跌。

回顾1984年以来的景气对策灯号与台股加权指数表现，灯号曾有172次落入黄蓝灯以下，若每逢黄蓝灯号出现的当月月底买进台股，有146次会赚钱，26次会赔钱，持有一年后平均报酬可达24.18％，胜率可达85％。一旦景气灯号落入蓝灯，胜率将更高，在台股2023年有机会先蹲后跳的情况下，也提供投资人长线进场点的好机会。

挥别获利高成长2021年及动荡2022年，预估2023年台股企业获利将呈现衰退，预估整体获利年减16.2％。不过若从各季度来看，电子预计第二季落底，传产预计第一季落底，金融股2022年受股债投资亏损及防疫保单损失，获利跌落谷底，基期低情况下，也为2023年带来投资契机，金融股预计第一季落底后，第二季开始获利将呈现高度年增正成长。

因此虽然2023年企业获利表现不佳，但先苦后甘，第一季传产及金融落底，第二季电子股落底，若能掌握好节奏，抓到转折点，仍有机会在兔年投资大丰收。

2022年台股较2021年大跌逾4,000点，年线收黑，但据过去30年统计，台股指数不曾连续二年下跌，即2023年台股年线收红的机率高。

且台湾将在2024年1月13日举行总统大选暨立法委员选举，统计2000年至今共6次总统大选，选前一季台股6次选举有4次上涨，胜率高达66％，涨幅最大是2004年总统大选前一季18％，跌幅最大2016年总统大选前一季的-10％。且两岸关系的紧张与否与哪一个政党当选，对总统大选前一季行情并无直接相关性。但以过去经验来看，总统大选前一季仍是上涨居多，因此乐观看待2023年第四季行情，预期将是2023年一整年行情最好一季。

由于2023年第一季是台湾GDP成长动能最差的季度，伴随台股企业获利负成长超过3成，加上美国联准会（Fed）持续升息，整季度资金动能呈紧缩，研判指数属弱势格局。

第二季面临全球经济下行压力，高利率及经济成长低迷（或衰退），而电子业持续库存调整使电子族群获利年增衰退幅度扩大，是2023年最差季度，加上进入报税季，大股东卖股缴税高峰，预期台股指数将持续走弱，预期2023年指数最低点将落本季。

第三季为除权息高峰，推算指数将蒸发650点～700点。但库存去化到尾声，制造业重新针对即将到来的旺季恢复拉货，使台股整体企业获利衰退幅度大幅收敛。加上Fed升息可望告一段落，有助评价修复，供应链重启拉货，下半年电子业旺季各品牌新品期发等，台股有望逐步走扬。

第四季传统消费电子旺季，伴随预期台股整体企业获利年增由负翻正，指数将有较好表现。加上台湾总统大选在2024年1月举行，选前一季较易有政策利多，台股指数有机机会持续走高。

整体来看，2023年台股指数高低点区间为11,000点～16,000点，但是前低后高、兔年先蹲后跳，建议上半年先避开经济与企业获利下行风险所面临的回档压力，静待下半年后再择机布局回升行情。