錢進債市 打破兩迷思

随美国通膨数据降温，债市投资人热切期盼联准会9月降息。

但资产管理业者提醒投资人在急着跳进市场前，应该先搞清楚两大债市迷思，包括长天期公债殖利率不见得跟着政策利率等幅下滑、信用债利差降至低档的涵义。

面对下半年债市投资策略，富兰克林证券投顾表示，主要观察两件事，一是引颈期盼的联准会降息起跑时间，另一件则是美国11月大选可能牵动的通膨和财政赤字变化。

国泰投信表示，观察重要经济数据，美国7月密大消费者信心指数意外降至去年12月以来新低，消费者感受到高物价与高利率的压力，提升市场对9月降息的信心。

而且市场总是提前反应利率预期，美国大选之前，股市都还可能会有震荡，债券相对股票型商品波动低，属于固定收益型产品，稳健型的投资人，或需要现金流的退休族，建议下半年可以提高这类型资产的配置比重。

各债市虽可受惠降息的利多加持，但富兰克林证券投顾表示，在迎接降息来临时，债市投资有两个迷思须先厘清，首先是长天期公债殖利率不见得跟着政策利率等幅下滑，因两年内短期公债殖利率反应联邦基金利率变化的敏感度高，然而十年期以上公债殖利率则主要反应长期经济成长与通膨率，再加上美国债台高筑一直是个隐患，故长天期公债殖利率将无法如短天期利率有一样的降幅。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜．德赛建议，选择五年左右的中天期持债，以避免短期债券的再投资风险和长期债券殖利率的回扬风险，采取中性利率曝险方式，再搭配精选的公司债机会，争取风险调整后的收益空间。

另一个迷思是信用债利差降至低档背后的涵义，富兰克林投顾表示，现在企业资金成本已远高于过去，且若景气意外不振，低利差恐无法提供太多缓冲保护，投资于被动的债券大盘指数或单一债券券种已非明智之举。