全球资产荒 A股成外资抢手货

A股2019年年底向好，市场人士料「牛气」可望在2020年首季持续。

上海财经大学金融学院教授康文津认为，全球资产荒再现，令A股成为外资的抢手货。

2020年虽然大陆经济仍有诸多困难，但随中美贸易谈判进展及中国人民银行全面降准，加上大陆两融余额、北上资金、券商股等牛市先行指标近期表现较佳，大陆学者预料，若政策深化改革措施落实、区域贸易协定推进良好、长期资金入市被进一步激励，2020年A股牛市或可期待。尤其在欧洲、日本负利率，美联准会降息促使美元低利率背景下，面对全球资产荒再现，令A股成为外资的抢手货。

此外，更有多个券商提出2020年「长牛」、「小康牛」、「成熟牛」等牛市论，其中以联讯证券最为乐观，看好上证综指年内有望挑战3700点，较当前约有20%升幅。

回顾2019年A股行情，沪指2019年底收报3050点，较年初首个交易日2465点收盘价的涨幅达22%。上海财经大学金融学院教授、上财金融学院证券研究中心主任康文津表示，相对于香港，A股2019年表现较为亮眼，主要原因有三点：

首先经过2018年大幅调整后，A股年初从估值较低起点向上，加上各项改革政策和减税减费措施，让大陆经济活力激发，同时中美贸易谈判曙光初现，外部环境趋稳，都对资本市场走强提供有力支撑。

外资净流入 去年超3400亿

在这段期间，北上资金也疯狂抢筹刷新历史纪录。统计到2019年12月20日，北上资金年内累计净流入A股突破3400亿元（人民币，下同），为史上年度最高流入额。

康文津分析，全球资产荒再现令A股成为外资抢手货。在欧洲、日本市场负利率，美联准会降息导致美元低利率背景下，全球投资资金「求贤若渴」。

观察标普500指数本益比为25倍左右，纳斯达克指数更在30倍以上，对比沪深300指数的本益比约12至13倍，康文津指出，仍处于合理估值状态下的大陆股市，自然跃升为全球长期投资资金的热门投资标的。

两融余额 显现牛市讯号

另值得留意的是，从去年12月以来，大陆融资融券等杠杆资金再出现变化。被视为牛市风向标的两融余额，单月数次向上突破兆元关卡，为2018年4月以来21个月首次。

康文津更相信，包含如长三角一体化、粤港澳大湾区建设等深化改革措施落实；中美贸易谈判进展顺利，同时RCEP、中日韩自贸区等区域贸易协定的良好推进，以及推动长期资金入市等利多下，势必对A股牛市起到促进作用。