全委投資鬆綁 壽險金控大贏家

力拚亚洲资产管理中心计划，金管会昨天宣布两大利多，首先，将保险业透过全委投资的利害关系人发行的指数股票型基金（ＥＴＦ），超过百分之十的部分不用再计入保险法规定所有利害关系人总投资不得超过净值（业主权益）百分之六十的规定；其次，取消投信业者旗下全部的全委投资帐户投资单一公司不得逾该公司股分百分之十的上限。

新制将于今年底前上路。市场解读，政策松绑受惠最大的将是大型寿险型金控旗下的投信及寿险公司。

前述的保险业投资ＥＴＦ，九成以上都以债券型ＥＴＦ为主，金管会统计，国内寿险业者的债券型ＥＴＦ总投资部位高达一点七兆元，法规松绑后，寿险公司若要加码投资债券型ＥＴＦ，就可借道投信业者的全委投资来进行，而以目前大型金控旗下的寿险公司都以委托自家投信为主的习惯来看，松绑后大型寿险金控将是大赢家。

举例来说，Ｃ人寿的投资部去买ＥＴＦ，算百分之十的利关人交易限额，如果委托Ｃ人寿同一集团Ｃ投信去买，就不会计入利关人交易限额之内。不过，金管会保险局副局长蔡火炎表示，不见得寿险公司都会找同一集团的投信，也有可能会跨金控找其他的投信业者，必须看该投信的操作绩效。

至于松绑投信业者的全委帐户对单一公司的投资总额，不再受该公司在外股分百分之十限制。投信业者则指出，同样以大型金控旗下的寿险及投信公司可望受惠，举例来说，某投信同时代操劳退及退抚基金，当自家寿险公司也全委，若要一起买一档热门股票，很容易因百分之十的上限「碰壁」，松绑后投信就不用伤脑筋，到底不同的代操帐户要各买多少该档热门股。

不过，解除百分之十的限制之后，未来投信业者对于热门股族群，例如ＡＩ股集中买股的空间就更大。业者指出，这时有可能会发生更强的「吸金」效果，也会使「强者愈强」，但其他较弱势的股票，被排挤的程度更大。

至于会否发生公司经营权之争，投信业者的决定权更大？投信业者认为不至于。

一位业界高层指出，全委开放之后，如何投票仍要依照委托人的指示，况且寿险公司依保险法一四六条规定的投资单一股票不得超过百分之十的限制仍在，该法规对投信业者的「扩权效果」仍有限。

此外，金管会昨发布外资进出最新统计，今年前十月底外资和陆资累计卖超四四八二点七七亿元，为一百年以来同期第四大累计卖超；但同一期间的统计显示，外、陆资净汇入三二八点一四亿美元（约台币一兆五百亿元），为一百年以来同期第一大累计净汇入纪录。

以十月来看，外、陆资在单月净汇入较九月增加卅二点九一亿美元。金管会证期局主秘尚光琪说，这代表外资即使卖超，但并没有把资金汇出去，显示由于台湾产业基本面佳，外资对台股仍有投资兴趣，只是在观察适合的切入时点。