让上市柜公司自救 金管会重新检讨乐升条款

上市柜公司发完可转债后想执行库藏股自救，金管会要券商公会研议是否松绑乐升条款。（图／资料照片）

上市柜公司发行可转债后三个月内，不得执行库藏股，在新冠肺炎的非常时期，卡住公司自救脚步，证期局局长王咏心26日表示，已请券商公会检讨此规定。由于是券商自律规范，就请券商检讨是否可在一定条件下，有放宽的可能性。

这项规定是在券商公会「承销商会员辅导发行公司募集与发行有价证券自律规则」，第4-12条明订，可转债（CB）发行公司要出具承诺书，从申报到CB挂牌后三个月内不得买回自家公司股票，且条文是2017年1月1日上路，市场称之为「乐升条款」。

主要是金管会2016年时金检发现有14家券商在2013到2015年之间，配合27家上市柜公司将可转债配合内部人，再进行相关股票套利，其中康和证被金管会发现协助乐升找人头，承购CB，因此被金管会重罚；且之后金管会要求券商公会研议自律规范，严格限制CB询价圈购时有发行公司内部人或其人头承购，同时申报到挂牌后3个月内，不得买回自家股票，即不得执行库藏股。

证期局表示，主要是之前曾发现上市柜公司发行以10元执行的CB，再放利多或执行库藏股，例如将股价拉高到15元，CB的投资人就会以10元价格转换股票，再到市场上出售，即有5元的套利空间，证期局副局长蔡丽玲表示，CB投资人毕竟是询价圈购的特定对象，若有这样的套利空间，对所有股东「不公平」。

但因为有上市柜公司找上立委陈情，强调新冠肺炎疫情造成资本市场动荡，金管会也呼吁上市柜公司执行库藏股「自救」，却卡在刚发CB的三个月限制，动弹不得，要求金管会检讨松绑，因此金管会就请券商公会再重新研议，是否有限度的放宽乐升条款。

证期局也统计，目前CB挂牌还在3个月期限内的上市柜公司共有20家，即目前不得执行库藏股。已请券商公会尽速检讨自律规范是否有调整的可行性。