日本再度崛起

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【撰文：张真卿】

回顾过去，战败国日本在二次世界大战经历短暂的经济萎靡后，在1980年代迅速崛起，成为仅次于美国的第2大经济体。日本在半导体记忆体市场的市占率从1980年的30%，成长至1985年的40%以上，美国被甩在后面。更让美国人感到窒息的是，日本的储存晶片不仅量大，品质还很好。

早在日本人步步进逼之初，美国矽谷的科技公司就已成立了半导体行业协会（SIA）来应对。但直到1985年，SIA才用「美国半导体业的疲弱，将给国家安全带来重大风险」。自此，日本半导体产业上头就被蒙上了一层阴影。

1985年9月，世界民主国家及资本主义5大经济强国（美国、日本、西德、英国和法国）在美国纽约广场饭店达成「广场协议」，宣布介入汇率市场。此后，日圆迅速升值，从1美元兑240日圆左右，上升到1年后的1美元兑120日圆。全球资金蜂拥到日本买股、炒房，种下泡沫的种子。

1986年春，日本被认定动态随机存取记忆体（DRAM）倾销；同年9月，《美日半导体协议》签署，日本被要求开放半导体市场，保证5年内国外公司获得20%市场占有率。不久，美国对日本出口的3亿美元晶片征收100%惩罚性关税，并否决日本富士通收购美国快捷半导体公司。美国人这一波操作，使得处于浪潮巅峰的日本半导体晶片产业，开始出现逆风。

1989年12月，日经225指数达到最高3万8,957点，此后开始下跌，土地价格也在1991年左右开始下跌，泡沫经济开始正式破裂。到1992年3月，日经225指数跌破2万点；同年8月，日经225指数进一步下跌到1万4,000点左右。大量帐面资产在短时间内化为乌有。日本自此，陷入将近30年经济衰退的泥淖。

好在经过长期的调整以后，日本经济出现很大变化。日本优质化的区隔市场策略奏效，日本的水泥、轮胎、钢铁、化学产业股票全面大涨，半导体产业更是欣欣向荣。

从国际常用的实质GDP成长率来看，日本去年全年GDP成长率1.9%，不但高过2022年的1%，也比台湾、韩国、新加坡去年的GDP成长率都还来得高！且日本去年Q3、Q4的GDP成长率分别是1.7%与1%，完全没有衰退的问题。

从过去的经验得知，日本的景气成也美国，败也美国。现在美国将中国视为眼中钉、肉中刺，美国拉拢日本来对抗中国已是国家既定的政策。无论美国之后是谁来当总统，这点都不会改变。如果说日本战后复苏，是美国为了打韩战，将日本视为后勤补给的基地，这次美国要打压中国，自然找上日本当它的好帮手。在此情况下，日本未来景气前景可期。

早在2020年8月，股神华伦．巴菲特（Warren Buffett）就开始买入日本具代表性的5大商社（三菱商事、三井物产、伊藤忠商事、丸红与住友商事）的股份。2023年4月与6月，巴菲特再度两次加码买进这5大商社，可见股神也钟情于日本景气的翻身。

此外，台积电（2330）子公司日本先进半导体制造（JASM）也在今年2月24日于日本熊本县正式开幕，台日媒体争相报导。台积电创办人张忠谋致词时表示，JASM能为日本半导体带来新一波的复兴。

从上述可知，日本景气已开始逐步复苏，在投资策略上，投资人可将部分资金配置在日本市场，像是前进日本购置不动产，或者也可跟着巴菲特的脚步，趁着日圆便宜时，购买日本基金或ETF，享受资本利得和便宜的汇率。（本文作者为着有《外汇投资初学指引》、《十五天学会外币买卖》等书之财经作家）