日股三利多 續航力強

日股近两年成为投资新星，然而日圆贬值带动进口价格上涨问题，却使部分人士忧心。 欧新社

日股近两年成为投资新星，然而日圆贬值带动进口价格上涨问题，却使部分人士忧心。法人表示，通膨对一般经济体为负面因素，但对日本而言，通膨牵动日本央行退出负利率政策，是正面进展；预期通膨回升将推动消费者与企业扩大支出，再加上公司治理改革、股价折价等三大优势将持续创造日股投资价值。

境外日本股票型基金绩效

富兰克林坦伯顿日本基金经理人卓兆源分析，十年前日本祭出三支箭的安倍经济学，未真正推动日本经济改善，部分原因是没通膨助力，因为无论企业是否决定提高生产力，都不意味实质需求会增加，故将资产投资于资本支出，不会获得良好资本回报。日本目前正进入通膨环境，消费者将进行更多消费，劳动成本与原物料成本将愈来愈高，利润空间受挤压，故对公司来说有巨大诱因进行转变，若不做出改变不论是扩大硬体投资或者进行数位转型来提高业务效率，则公司恐倒闭，反将促使公司产生动力继续改进，将转化为更高的营业利润率以及更高的股本回报率。

复华日本护城河优势龙头企业ETF（00949）经理人刘昌祚也指出，弱势日圆提高日本制造业的出口竞争力，将同步提升具国际竞争力的龙头企业营收获利表现。疫后旅游业明显复苏，加以日圆处于相对低位，使观光客爆买，挹注内需消费产业动能，成日股投资亮点。

除通膨有利日股外，公司治理改革、股价折价也成为日股动能。卓兆源表示，东京证交所积极推动日本企业公司治理改革措施，希望日本企业能够赶上美欧成熟国家水准。规模较小的企业对这些改革的反应更为积极，部分较大的企业也开始做出反应，近来即可看到许多日本企业正进行额外的库藏股买回计划或提高股利。

随日本企业对全球经济与许多不同领域贡献的价值而受到更多关注，无论是采矿、建筑、国防、特种材料或者自动化趋势，随时间推移，虽然不太能够推升日股占全球股市权重回升至泡沫经济前的高水准，但目前偏低的权重而言仍有扩增空间，投资人可将日股纳入投资组合中的长期投资部位。