瑞銀仍看好黃金 三原因料買盤持續、看高至2250美元

受到美国公布超预期通膨数据后，加上投资者获利了结，国际金价创下历史新高后回档，市场聚焦美国联准会（Fed）降息前景，甚至担忧6月降息越来越难。瑞银近期发布报告认为，未来一年黄金仍有上涨机会，尤其假设地缘政治风险加剧，黄金将成为有效对冲工具，预计金价将走高至每盎司2,250美元。

瑞银指出，市场普遍对降息时点和幅度变得更加谨慎，市场先前预估，2024年将降息略高于90个基点（1个基点为0.01个百分点），低于大约一个月前的120个基点。此外，投资者一直在净卖出黄金ETF、以买入收益率较高的优质政府债券。

首先，市场普遍认为，美联储仍有可能在6月首次降息、2024全年降息75个基点，今年年底10年期美国国债收益率将从目前的4.07%回落至3.5%左右。

第二，央行和投资者的买盘。瑞银指出，黄金出口资料显示，未来几个月央行的需求可能持续。在此之前，全球央行在过去两年中每年买入超过1,000公吨的黄金，这是自1960年代以来的最高水准。中国大陆投资者对黄金的需求也很强劲，暗含其对股市和房地产前景持谨慎态度。1月的黄金出货量环比增长近一倍，达到207公吨，其中约一半出口到中国大陆。此外，瑞银预计投资者将重新买入ETF，因为预期美联储将降息。

第三，地缘政治风险可能加剧，包括俄乌冲突存在不确定性，局势意外转变都可能冲击市场，另外以巴冲突，以及红海航道的袭击也没有停止。

瑞银今年仍然看好黄金，预计金价将走高至价格回档时可择时加仓，继续将黄金视为对冲投资组合风险上升的良好工具，并建议在多元化和平衡型美元投资组合中配置约5%的黄金，同时也看好部分滞涨的金矿公司，与实物金属相比，前者的相对价值或许具有吸引力，并且有可能为投资者创造难以通过黄金获得的潜在收入。