台版ICS三大監理寬容措施 國壽這樣看

国泰金控召开第三季法说会。 图/ 本报资料照片

对于金管会周四发布的台版ICS和IFRS17三个过渡措施的影响，身为台湾最大的寿险公司，国寿看法如何？对此，国泰人寿执行副总林昭廷在法说会上作出三大回应，他特别指出，由于高利保单流动性太差，因此17号公报的精神原本就可给一定的流动性贴水，甚至以台湾的高利保单资产量，若超过50点也不为过，至于未来国寿强化资本，原则上仍以次债为主。

首先，林昭廷表示，高利保单净资产分15年，可说是把寿险公司接轨最大包袱，用时间来解决，相较于新公司与外商公司在接轨上都没有困难，台湾最大问题在于6%以上的高利保单很多。但他也强调，这不代表包袱减轻就不用做事，因为不论是17号公报或ICS，以公允价值的评价，都会面临很多波动管理的挑战，例如股票波动很大会影响净值，也会影响接轨表现。

林昭廷特别对比美元及台币保单利率的变化表示，像美元利率上来多，台币保单利率都不动，这也会对接轨有影响，因此未来寿险业不只低标飞过，也要储存更多资源，表现出稳健获利来源，以让ICS的比率如何在波动时也稳定，包括保单销售要到位，多销售保障型商品，都是必须采取的作法。

其二，对于利率风险造成的评价损失可分15年摊提，林昭廷也表示，因台湾目前RBC，利率风险在ICS信赖水准是99.5%，而诸如资产与负债匹配上，举凡美台利差波动、期间差异，尤其是台币保单，都是结构型问题；他特别对比韩国表示，韩国也有类似操作（指过渡期间10年），但韩国保单的国外投资并未像台湾这么大，所以林昭廷认为，相较韩国以10年作过渡期，台湾采取15年，这个时间是合理的。

第三，他分析指出，17号公报之下，高利保单可额外流动性贴水50点，并非金管会额外措施：「而是公报规定，因为公报有要求附带贴水要考量负债的特性，尤其是流动性！」林昭廷特别指出，像利率超过6%的这些高利保单，解约率几乎是零，换言之就是极低流动性，因此公报的精神就是贴水针对最没有流动性的保单来给予，他进而指出，其实依高利保单的不流动性，能拿到的贴水其实应比50点更高，但50点已可协助国内业者在17号公报之下对净值的影响，净值相对压力不会太大。

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