台股爆变盘征兆 谢金河：市场好像在担心什么变数

谢金河表示，台股近期呈现出来的是成交量逐渐缩减，这是变盘的征兆。（示意图/达志影像/shutterstock）

在台积电调涨晶圆代工价格带动半导体股涨势效应下，加权指数弹升千余点，到了一七五○○左右，台股暂时停下脚步，正在等待下一个变化，大家想想，市场好像在担心什么变数，呈现出来的是成交量逐渐缩减，这是变盘的征兆，台股到底往上？或往下？可能即将摊牌。

在五月到七月当冲最活跃的那一刻，印象中，大家都记得五月台湾疫情大爆发，即将进入三级警戒前夕的五月十二日，台股出现七七三七．一八亿的空前大成交量，从这个大量可以看出很多害怕疫情爆发的卖压倾巢而出，但台股在七月靠着货柜航运带动的一波高潮，又将加权指数从一五一五九拉升到一八○三四，后来回挫到一六二四八，元凶也是货柜三雄几乎呈现腰斩走势，这一次带动千余点弹升的有两档具代表性的个股，一是晶圆代工的联电与金控股的富邦金。

晶圆代工的加价效应说，台积电从五五一拉升到六三八元，但仍无力冲过今年元月二十一日的六七九元天价，反而是联电一口气冲到七二元，成为带动千余点上涨的指标。另一档是富邦金，台湾的金控股从九○年代呆帐危机以来，从打销呆帐到积极整并，今年是富邦金与国泰金丰收的一年。

台股弹升千点的两档指标

富邦金在七月写下八五．七元高价后，配息三元，九月六日又配股一元，股价在除权后涨到八三．二元，市值跑到一．○八兆台币，成为全台第四大市值企业，这是台湾第一档市值逾兆元的金控公司，对整体金融股带来很大助力，现在富邦金超越台塑化，成为第四大市值企业，而国泰金则在联电之后，是全台第八大市值企业，金融股今年在股市盛况中，有寿险公司的金控业都写下空前好成绩。

例如，富邦金前八月净利一二二三．四九亿元，ＥＰＳ十一．六九元，如果台股没有发生什么不可预测的大变化，今年富邦金ＥＰＳ可能在十五元以上，市场上会给富邦金多少本益比？同样地，国泰金前八月净利一一四○．九亿元，ＥＰＳ八．三五元，今年赚足一个股本不成问题，现在股价在六○元上下，本益比约六倍。再来是中信金前八月净赚四二七．七二亿，ＥＰＳ二．一四元，今年超过二元可能性很大，但股价大约在二三元上下，ＰＥ可能七倍左右。元大金前八月净利二五七．九亿，ＥＰＳ二．一三元，现在股价在二五元。开发金净赚二三三．六亿，ＥＰＳ一．五六元，股价十四．三元左右。新光金净利一九八．一亿元，ＥＰＳ一．五一元，但股价只约九．五二元，上半年资产总值已达四．五六兆元，每股净值十八．六元，但股价只有每股资产净值的一半，这正是市场评价的问题，本益比的空间，也决定了台股的高度。

金控股估值相对保守

台股陷在一七五○○点上下，进与退，可能要看今年业绩最有成长性的几大类股，市场愿意给他们什么样的评价，这几大类股包括半导体，从晶圆代工到ＩＣ设计；二是钢铁；三是航运股；四是金融股。如前述，金融股受到市场涨跌影响很大，如果市场突然出现类似去年三月的急速回档冲击，金融股的投资收益可能出现很大的折损，这个变数太大，因此市场给予金控股的估值相对保守。

同样地，市场上最敏感的指标在货柜航运三雄，长荣以增资后股本来算，上半年ＥＰＳ十四．七七元，阳明是十七．七二元，万海是十三．八一元，第三季货柜三雄成绩耀眼，长荣单月营收逾五○○亿，这已超过去年第二季以前整季的总和，如果从营收来推估，长荣第三季ＥＰＳ可能达十四元，今年景气如果没有发生太大变化，长荣等货柜三雄的ＥＰＳ很可能在三七、八元之间，对照市场给出的本益比，大约只有三倍左右。现在市场上传出法国的达飞、德国的赫伯罗特都宣布航运运价封顶，不再上涨，这是不是意味了航运景气达到天花板？这是市场的疑虑。（全文未完）

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先探投资周刊2161期