特斯拉丰收年暗藏秘密 若只卖车 净损近249亿
特斯拉过去几年最大收入来源不是靠卖车并非秘密,但不少看空者认为其最仰赖的出售碳排放额度前景并不稳定。(示意图/达志影像shutterstock)
美国电动车标竿企业特斯拉(Tesla)刚结束成立以来最丰收年度,2020年首度实现全年盈余,达7.21亿美元,不过有资料显示,收入中有16亿美元来自其他车商购买碳排放额度,换言之,若只有卖车收入,将净损约8.79亿美元(约248.5亿台币),加拿大媒体CTV News就称这是特斯拉「肮脏的小秘密」(dirty little secret)。
特斯拉去年股价暴涨逾7倍,由于连5季盈余而被纳入美国股市最具指标意义的标普500指数,交车量也创下新高,逼近50万辆,尽管占全球销量不到2%,但其最新市值约相当于其他最大12家车商总和。据统计,过去5年公司总收入约33亿美元,有近半是在去年进帐。
实现全年盈余,主要受惠于其他车商碍于法令,向特斯拉购买碳额度。包括加州在内,美国共11州要求汽车制造商在2025年前销售一定比例的无碳排放汽车,如果做不到就必须向符合要求的车商购买碳排放额度,其中出售最多碳额度的就是特斯拉。
虽然特斯拉主要收入来源不是车辆销售,不算秘密,但额度如此之高仍让不少长期看空特斯拉的分析师们有理由坚持观点。最坚定看空特斯拉的分析师之一、GLJ Research的强森(Gordan Johnson)说:「这些家伙正因为卖车而亏钱。他们靠出售碳额度赚钱,而这些碳额度即将消失。」
特斯拉财务长柯克侯恩(Zachary Kirkhorn)也承认此点,但同时为公司前景辩护,他说:「对我们来说出售碳额度一直是非常难以预测的区块。长期来看这不会是业务的重要组成部分,我们当然也不会围绕着碳额度来规划业务。接下来几季这块需求可能保持强劲,也可能不会。」
柯克侯恩还称特斯拉汽车销售毛利约54亿美元,创造的现金流约28亿美元,较2019年成长158%,情况已经与2018年资金即将烧光的危机完全不同。此外也有看多特斯拉的分析师指出,特斯拉交车量少并不是因为市场没有需求,而是产能跟不上,而该公司去年下半年已经2度释股套现,筹集今年扩产资金,汽车销售利润会在扩产后持续成长。
科技分析师、Loup Ventures合伙人门斯特(Gene Munster)称,怀疑特斯拉和支持特斯拉的争乱已经变成一种零和的「圣战」(Holly War)。他说:「他们正在争辩两件不同的事,永远都不会解决。批评者认为不包括出售碳排放额度的汽车销售毛利率是公司财务是否成功的最佳晴雨表。」他并未表态,但指出大多数人都同意电动车是未来趋势,「我认为这是个很安全的假设」
特斯拉上周预计今年全年销量成长率约50%,而且公司并未遇到车用半导体短缺问题,可以进一步追赶正因此苦苦挣扎的其他传统车商。不过福斯(Volkswegan)的ID-3系列电动车已在欧洲大部分地区都卖赢特斯拉,通用(GM)也在上周表达2035年完全只销售无碳排放汽车目标。上周五特斯拉收跌5.02%并失守800美元关卡,盘后续跌0.97%,目前最新股价报785.84美元。