通膨冲击产业 凯基投顾保守看台股Q2

（通膨恶化冲击产业情况。图／凯基投顾提供）

受到通膨、联准会（Fed）升息、俄乌战争、新冠变种病毒疫情等多重因素影响，台股走势于4月初呈现震荡修正。凯基投顾表示，从基本面观察，通膨恶化的冲击实不容忽视，其对终端消费的打击及代工厂无法将高原料成本进行转嫁的现象已开始充斥各项产业，企业在4月中旬即将展开的财报季，将面临获利下修的压力。

NB订单方面，在高通膨与全球经济解封的双重压力下，除原受惠疫情红利的TV与消费性NB订单持续下修之外，电竞NB或商用NB也开始出现杂音，凯基投顾预估，今年NB出货量将由年减2％下修至年减6％。

手机订单部分，因全球通膨恶化，导致中国安卓手机今年第二季复苏期望落空之外，就连苹果（APPLE）iPhone也出现砍单现象，尤其刚推出的iPhone SE3更面临显著的订单调整，预估今年全年智慧型手机出货量由年增0.6％下修至年减2％。

高通膨除了造成客户砍单潮之外，凯基投顾也观察到，许多代工厂或中间商，苦于无法将高原料与高运价转嫁给下游客户，此现象已扩及塑化、钢铁、成衣、制鞋、汽车端子、8吋MCU（微控制器）、DDI（面板驱动IC）等。

此外，欧洲地区在通膨与俄乌战争夹击之下，市场共识已将欧洲今年的GDP预估值由俄乌开战前之4.0％下修至3.3％，而属非必需消费品的手机、Desktop、NB与自行车等恐怕将面临下修。

通膨恶化也将逼迫Fed更激进升息，市场目前预估，Fed今年恐将升息9～10码，高于联准会最新利率点阵图之7码，同时，Fed最新货币政策会议记录当中亦预告将加速缩表，势必增添国际资金流出台股的压力。

凯基投顾吁投资人保守看待第二季前台股表现，建议现阶段布局包含抗通膨之高殖利率类股与原物料类股、升息受惠之银行类股、战争受惠的军工国防与绿能类股，以及刚性需求支撑之必需消费、云端／资料中心、汽车电子等族群。